Halten-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 13,30/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur Semperit-Aktie bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung mit leicht angepasstem Kursziel von EUR 13,30/Aktie (zuvor: EUR 13,50). Wir haben dabei in unseren Schätzungen folgende Entwicklungen berücksichtigt: die Auswirkungen der früher als ursprünglich angenommen vollständigen Veräußerung des verbleibenden Teils des Medizingeschäfts an Harps (das finale Closing fand mit Wirkung zum 30. Juni 2024 statt), die schwächer als ursprünglich erwarteten Umsätze beider Divisionen SIA und SEA sowie die niedrigere Rentabilität des Geschäftsbereichs SEA im Jahr 2024, wobei der Beitrag von Rico geringer als ursprünglich erwartet ausfällt. Für 2024 kürzen wir unsere Umsatzprognose von EUR 788,4 Mio. auf EUR 697,2 Mio. und unsere EBITDA-Schätzung von EUR 87,0 Mio. auf EUR 83,6 Mio., im Großen und Ganzen im Einklang mit der Unternehmens- EBITDA-Guidance 2024 von rund EUR 80 Mio.. Unsere Nettogewinnschätzung für 2024 liegt nun bei EUR 14,5 Mio. 2025 rechnen wir mit einer graduellen Markterholung sodass wir einen Umsatz von EUR 750,3 Mio. und einen Netto gewinn von EUR 23,4 Mio. erwarten. Semperit veröffentlichte mit den Halbjahreszahlen 2024 auch seine Mittelfristziele für das Jahr 2026 (Umsatz über EUR 900 Mio., EBITDA von rund EUR 120 Mio.). Aufgrund der verzögerten Markterholung und einem noch schwer einzuschätzendem Zeitpunkt einer Trendwende, bleiben wir mit unseren Prognosen zwischenzeitlich jedoch noch unter diesen ambitionierten Zielwerten.

Ausblick

Während die langfristigen Aussichten des Unternehmens, gestützt durch die Rico-Übernahme, intakt und vielversprechend sind, dürften die trüben kurzfristigen Aussichten infolge der schwierigen Marktbedingungen, die voraussichtlich bis 2025 anhalten werden, den Optimismus der Anleger dämpfen und die Kursentwicklung begrenzen. Wir bleiben weiter bei unserer Halten-Empfehlung.