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Datum/Zeit: 12.04.2024 18:50
Quelle: Erste Bank

Aufnahme der Coverage mit Kaufen-Empfehlung



Wir nehmen die Coverage der EuroTeleSites-Aktie (ETS) mit einer Kaufen-Empfehlung und einem Kursziel von EUR 5,38/Aktie auf. Nach der Ausgliederung des Turmvermgens von Telekom Austria mit derzeit ~13.500 Standorten in sterreich und Osteuropa (ohne Weirussland) wird ETS voraussichtlich von weniger Wettbewerb profitieren als innerhalb der TKA-Gruppe. Der Vermietungsgrad soll von 1,23x im Jahr 2023 auf 1,44x im Jahr 2031 steigen. ETS hat einen A-bewerteten Ankermieter, A1 Telekom Austria, von dem im Jahr 2022 95 % der Einnahmen stammten. Die Master Lease Agreements (MLAs) mit TKA mit einer Laufzeit von drei Mal acht Jahren in sechs Lndern verschaffen ETS eine hohe Visibilitt fr zuknftige Einnahmen und Cashflows.

Das Geschftsprofil von ETS drfte vor allem durch das dynamische Wachstum des Datenverkehrsvolumens und die Aufrstung von 5G-Standorten bestimmt werden. Wir gehen davon aus, dass der geplante Rollout von ~1.000 Standorten durch A1 in den nchsten fnf Jahren von ETS durchgefhrt wird.

Ausblick

Wir prognostizieren ein Umsatz- und EBITDAaL-Wachstum von 5,3% bzw. 6,7% im Zeitraum 2023-2028e. Wir gehen davon aus, dass der angestrebte Abbau der Verschuldung auf ein Verhltnis von Nettoverschuldung/EBITDAaL von 5,0x bis 2027 ein Jahr frher erreicht wird. 2028 erwarten wir eine 100%ige Ausschttung des Gewinns/Aktie (0,42 EUR). Selbst wenn in den ersten vier Jahren nach der Brsennotierung keine Dividenden ausgeschttet werden und der Streubesitz gering ist, wird ETS derzeit deutlich unter dem Median des EV/EBITDA der Wettbewerber 2024-26 gehandelt. Der NAV/Standort zum Jahresende 2023 deutet ebenfalls auf eine Unterbewertung der ETS-Aktien um ~54% hin. Am 16. April prsentiert die ETS ihre Zahlen zum 1. Quartal 2024.

neuere Beitrge nchste EuroTeleSites News: EuroTeleSites erzielt im Q1/2024 einen Umsatz von 63,9 mEUR und eine EBITDAaL-Marge von 56,6% aeltere Beitrge

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06-05-2024Insider-Transaktion: Vorstand Lars Mosdorf kauft 371 Aktien
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