Q1/23-Ergebnis übertrifft Erwartungen, Portfoliorotation läuft weiter

Die S Immo übertraf mit ihren Q1-Zahlen unsere Erwartungen. Die Mieteinnahmen stiegen um rund ein Drittel auf EUR 47,6 Mio. hauptsächlich aufgrund von Zukäufen (allen voran die 14 Bürogebäude in Budapest von der CPIPG). Auch das Hotelgeschäft erholte sich weiter und verdoppelte nahe zu sein Ergebnis auf EUR 2,5 Mio. Das EBITDA stieg ebenfalls um rund ein Drittel auf EUR 31,4 Mio. Das Bewertungsergebnis war wegen verkaufsbedingter Bewertungen in Deutschland leicht negativ. Zusammen mit unbaren negativen Bewertungen im Finanzergebnis landete das Periodenergebnis schließlich bei EUR -1,2 Mio. (Q1/22: EUR 24,1 Mio.). Der FFO 1 hingegen stieg um 70% auf EUR 25,0 Mio. Der EPRA NTA lag zum 31.03.23 bei EUR 25,85/Aktie.

Ausblick

Der Vorstand gibt keinen konkreten Finanzausblick, verweist aber auf die laufende Strategie, niederrentierliche deutsche Assets zu verkaufen und in höherrentierliche Büroimmobilien in Österreich und Osteuropa zu reinvestieren. So wurden bis Ende März in Deutschland Verkaufsverträge mit einem Volumen von rund EUR 570 Mio. unterzeichnet. Mit der Immofinanz wurde im Februar eine Absichtserklärung für den Ankauf von Bürogebäuden am Wienerberger unterzeichnet mit einem Volumen von über EUR 400 Mio. Im April 2023 wurden drei Bürogebäude sowie ein Hotel in Tschechien von der CPIPG erworben für knapp EUR 170 Mio. Der Prozess zur Prüfung einer Fusion oder anderer Integration mit der Immofinanz, der im Jänner gestartet wurde, läuft weiter. Obwohl die Q1-Zahlen stark waren und die Aktie mit Abschlägen von über 50% auf den EPRA NTA notiert, erwarten wir nur wenig Impulse für den Aktienkurs angesichts des geringen Streubesitzes.