Solides Auftaktquartal, FFO-Guidance erst mit Halbjahreszahlen

Die Ergebnisse der CA Immo im 1. Quartal 2023 lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Die Mieteinnahmen konnten infolge von Indexierungen und Fertigstellung von Projektentwicklungen um 15,8% auf EUR 61,7 Mio. gesteigert werden. Die Vorjahreszahlen wurden dabei um den Verkauf des nicht als Kerngeschäft definierten rumänischen Portfolios adjustiert. Das EBITDA legte um 37% auf EUR 56,5 Mio. zu und beinhaltet ein Verkaufsergebnis von EUR 22,2 Mio. (Q1/22: EUR 0,1 Mio.). Aufgrund eines leicht negativen Neubewertungsergebnisses (EUR -2,4 Mio.) infolge des gestiegenen Zinsniveaus fiel das EBIT um 66% auf EUR 53,1 Mio. Während der FFO 1 mit EUR 23,9 Mio. um 18% unter dem Vorjahr aufgrund der Portfolioverkäufe lag, legte der FFO 2 um fast 70% auf EUR 38,8 Mio. zu. Der EPRA NTA lag zum 31.3.23 bei EUR 40,71/Aktie (2022: EUR 40,31). Das Finanzprofil ist weiter stark mit einem LTV von 31,3% sowie liquiden Mitteln von rund EUR 780 Mio.

Ausblick

Der Vorstand bestätigte sein EBITDA-Ziel 2023 von über EUR 200 Mio. auf Basis von weiteren Verkäufen im Rahmen des strategischen Kapitalrotationsprogrammes. Eine FFO-Guidance für 2023 soll erst mit den Halbjahreszahlen im August gegeben werden. Während die operative Entwicklung besser als erwartet war, fiel der FFO 1 im Jahresabstand als Folge der Verkäufe deutlich schwächer aus, eine Guidance für diese wichtige operative Kennzahl erfolgt erst im August. Dennoch sehen wir Abschläge von fast 40% auf den EPRA NTA als nicht gerechtfertigt bei einem Prime-Portfolio von über 70% in Deutschland und Österreich sowie dem sehr soliden Finanzprofil.