Halten-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 7,60/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur Zumtobel bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung mit neuem Kursziel EUR 7,60/Aktie (zuvor: EUR 7,30/Aktie). Das höhere Kursziel resultiert aus unseren leicht angehobenen Schätzungen, insbesondere für das GJ 2022/23. Der Lichtkonzern präsentiert seine Ergebnisse zum abgelaufenen Wirtschaftsjahr 2022/23 am 29. Juni. Wir erwarten einen Umsatz von EUR 1,22 Mrd. sowie eine EBIT-Marge von 6,8%, womit wir am oberen Ender der Unternehmens-Guidance liegen. Wir führen die Margenverbesserung 2022/23 hauptsächlich auf Volumenszuwächse zurück ausgehend von einer niedrigen Basis nach den schwachen Corona-Jahren. Da wir derzeit noch keine Anzeichen eines nachhaltigen Aufschwungs der Nachfrage sehen, haben wir unsere Schätzungen für die Folgejahre nur leicht angepasst.

Ausblick

Wir sehen unsere Halten-Empfehlung auch im Peer Group Vergleich untermauert. Zumtobel liegt mit ihren Margen unter jenen der engsten Mitbewerber, sodass wir die Bewertungsabschläge als gerechtfertigt sehen.