Akkumulieren-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 45,40/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur Flughafen Wien-Aktie bestätigen wir unsere Akkumulieren-Empfehlung mit angehobenem Kursziel von EUR 45,40/Aktie (zuvor: EUR 38,40). Die vorläufigen Zahlen 2022 sowie der Ausblick für 2023 signalisieren die Fortsetzung der zügigen Rückkehr der Passagierentwicklung sowie der Business Performance des Unternehmens zu Niveaus vor der Pandemie. Die wichtigsten Änderungen unserer Schätzungen betrafen dabei (1) die stärker als erwartete Passagierentwicklung auf der Gruppenebene, (2) inflationsbedingt höhere Kosten – vor allem im Personalbereich, die aber teilweise durch die Tarifindexierungen kompensiert sein sollten sowie (3) eine niedrigere Verschuldung und Dividendenvorschlag für 2022 von EUR 0,77 pro Aktie. Wir rechnen auch mit höheren Investitionen für 2023 mit dem Start der Süderweiterung und dem Pho tovoltaik-Ausbau im Fokus. In Summe erwarten wir 2023 nun einen Umsatz von EUR 830,7 Mio. (+19,9% j/j) sowie einen Nettogewinn nach Minderheiten von EUR 144,3 Mio. (+33,7% j/j).

Ausblick

Wir glauben, dass die starke Beschleunigung der postpandemischen Geschäftserholung sowie die langfristigen Wettbewerbsvorteile des Flughafens Wien auf aktuellen Kursniveaus nicht adäquat reflektiert sind. Wir bleiben daher bei unserer Akkumulieren-Empfehlung.