Kauf-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 38/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur UBM-Aktie bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung mit neuem Kursziel EUR 38/Aktie (zuvor: EUR 40). Aufgrund von Projektverschiebungen sowie einem vorsichtigeren Ansatz beim möglichen Verkauf des Objekts Timber Pioneer haben wir unsere Schätzungen für 2022 und 2023 zurückgenommen. In seinem Finanzausblick für 2022 schränkte der Vorstand der UBM bereits ein, dass das Erreichen des Vorsteuerziels von EUR 38-42 Mio. davon abhängen wird, wann die finale Genehmigung für das Projekt Baubergstraße sowie das Closing des Verkaufs des FAZ-Towers erfolgen. Da es zu beiden Projekten noch keine Ankündigungen gab, gehen wir von einer Verschiebung ins Jahr 2023 aus.

Ausblick

Nach Kürzung unserer Schätzungen notiert die Aktie auf Basis KGV und Dividendenrendite zwar auf Niveau ihrer Peer Group, ab 2024 zeigen sich jedoch wieder erhebliche Abschläge. Nachdem der Immobiliensektor 2022 infolge der Zinsanstiege die schwächste Performance am Aktienmarkt aufwies, denken wir, dass sich das Sentiment mit den jüngsten leicht nach unten zeigenden Inflationsdaten nun langsam wieder erholen wird.