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DO & CO
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Datum/Zeit: 02.12.2022 17:48 Quelle: Erste Bank |
Kauf-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 136,5/Aktie
In unserer neuen Unternehmensanalyse zur DO&CO-Aktie bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung mit neuem Kursziel EUR 136,5/Aktie (zuvor: EUR 115,5). Nach den starken Halbjahreszahlen 22/23, die unsere optimistischen Erwartungen übertroffen haben, und nachdem die Firma bekannt gegeben, dass DO&CO das Catering für die VIPs und VVIPs beim FIFA World Cup 2022 in Qatar übernimmt, haben wir unsere Schätzungen für Umsatz und EBITDA im GJ22/23 angehoben. Für GJ 22/23 erwarten wir nun, dass DO&CO mit EUR 1,22 Mrd. die Umsatzmarke von EUR 1 Mrd. überschreitet. Trotz der Belastung durch die erstmalige Anwendung von IAS 29 (Rechnungslegung in Hochinflationsländern) sowie die steigende Inflation, rechnen wir für GJ 22/23 mit einem EBIT von EUR 76,5 Mio. (+80% j/j) Mio. und Nettogewinn nach Minderheiten von EUR 28,0 Mio. (im Vergleich zu einem Nettogewinn nach Minderheiten von EUR 11,0 Mio. im GJ21/22). Im kommenden Wirtschaftsjahr 23/24 prognostizieren wir ein weiteres Umsatzplus (auf mehr als EUR 1,4 Mrd.) und verbesserte Margen, unterstützt durch die vollendete Inflationsanpassung bei Airline Catering Verträgen sowie durch die Vorteile aus der intensivierten Zusammenarbeit mit Qatar Airways (Management Vertrag für die Homebase von Qatar Airways in Do ha). Das starke Umsatzwachstum spricht auch für eine bessere Auslastung der DO&CO Gourmetküchen an wichtigen Standorten wie London - ein zusätzlicher Faktor für eine Erhöhung der Profitabilität.
Ausblick
Wir glauben, dass die attraktive DO&CO-Investmentstory basierend auf dem starken post-pandemischen Erholungspotenzial sowie der ungebrochen erfolgreichen Geschäftsakquise durch das kompetente Managementteam in aktuellen Kursniveaus bei weitem noch nicht eingepreist ist. Für zusätzlichen Umsatzschub (sowie Kurstreiber) könnten vor allem Neuaufträge im Bereich Airline Catering und in der Division International Event Catering sorgen. Wir bleiben klar bei unserer Kauf-Empfehlung mit einem Kurspotential von über 50%.
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