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39.05 -2.4%
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40.35 +0.9%
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Strabag
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Datum/Zeit: 02.12.2022 17:45 Quelle: Erste Bank |
Kauf-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 52,50/Aktie
In unserer neuen Unternehmensanalyse zur STRABAG-Aktie bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung mit neuem Kursziel EUR 52,50/Aktie (zuvor: EUR 49,80/Aktie). Nach dem soliden Trading Statement zum 3. Quartal 22 sowie dem leicht angehobenen Ausblick haben wir unsere Schätzungen etwas nach oben gesetzt. Unterstützend wirkte der hohe Anteil an öffentlichen Infrastrukturaufträgen (mehr als 60%) bei der STRABAG, die sich gegenüber dem privaten Hoch- und Tiefbau auch in Zeiten steigender Zinsen positiv entwickeln. Befeuert durch EU und nationale Budgets sollen die Infrastrukturausgaben 2023-25 um durchschnittlich 3% p.a. wachsen. Rückenwind für die Margen erwarten wir von rückläufigen Energiepreisen bei bereits festgesetzten Auftragspreisen. Wir erwarten, dass STRABAG ihr Ziel einer 4% EBIT-Marge in den kommenden 2 Jahren leicht erreichen wird.
Ausblick
Die STRABAG-Aktie bleibt aufgrund ihres geringen Streubesitzes von aktuell 12,8% die günstigste Bauaktie in Europa mit einem EV/EBITDA von 1,5x für 2023e. Die Nachfrist zum Pflichtangebot der Kernaktionäre zu EUR 38,94/Aktie läuft noch bis 2. Februar 2023. Wir empfehlen Aktionären weiterhin, dieses nicht anzunehmen. Einerseits würde es die ohnehin schon geringe Liquidität der Aktie weiter reduzieren, andererseits liegt der Preis weit unter unserem Kursziel.
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