Ergebnisse der ersten neun Monate 2022 trafen unsere Erwartungen, Ausblick für 2022 wurde bestätigt

Marinomed publizierte am Montag diese Woche seine Ergebnisse zu den ersten drei Quartalen 2022. Getrieben von der anhaltend soliden Nachfrage nach Carragelose-Produkten, legte der Umsatz um rund 24% auf EUR 7,1 Mio. zu. Unterstützt durch die deutlich niedrigeren Forschungs- & Entwicklungsaufwendungen (Q1-3 2022: EUR 4,9 Mio. vs. Q1-3 2021: EUR 6,0 Mio.) ist der operative Verlust auf EUR -3,8 Mio. (Q1-3 2021: EUR -5,2 Mio.) gesunken. Der Nettoverlust verringerte sich auf EUR -5,8 Mio. (von EUR - 6,3 Mio. im Q1-3 2021). Untermauert durch die letzte Tranche aus der Finanzierungsvereinbarung mit der EIB (EUR 6,0 Mio.) sowie kosteneffizientes Management beliefen sich die liquiden Mittel am Ende des 3. Quartals auf EUR 9,5 Mio.

Ausblick

Die Ergebnisse der ersten drei Quartale 2022 trafen unsere Erwartungen. Für 2022 bleibt die Guidance unverändert. Das Management rechnet für Carragelose-Produkte mit Umsätzen im zweistelligen Euro Millionenbereich, aber insgesamt mit einem operativen Verlust. Angesichts der vielversprechenden Fortschritte bei den Partnerschaften erwartet Marinomed mittelfristig nach wie vor die operative Profitabilität zu erreichen. Vor allem Abschlüsse möglicher neuer Partnerschaftsverträge (wie z. B. ein zweiter Budesolv Partnerschaftsvertrag, oder die erste Partnerschaft für Tacrosolv und Inhaleen) könnten Kurstrigger für die Aktie darstellen. Trotz Verzögerungen bei einigen F&E-Programmen sehen wir das langfristige Potential der F&E Pipeline von Marinomed sowie die weitere Verbreitung der Carragelose® Produkte in wichtigen Märkten (u.a. in den USA, basierend auf dem Vertrag mit Procter & Gamble) nicht adäquat in aktuellen Kursniveaus eingepreist. Wir bleiben bei unserer Kauf-Empfehlung.