Gewinn im 1. Quartal mehr als verdoppelt, Ausblick 2022 leicht angehoben

Der Verbund präsentierte diese Woche ein starkes 1. Quartal, das über den Erwartungen lag. Dank der hohen Großhandelspreise für Strom konnte der Verbund sein operatives Ergebnis (EBITDA) auf EUR 814,9 Mrd. steigern (+169,3% j/j) und das Nettoergebnis auf EUR 514,4Mio. (+255,6%) heben. Der durchschnittlich erzielte Absatzpreis im Bereich der Eigenerzeugung aus Wasserkraft konnte um EUR 66,3/MWh auf EUR 113,8/MWh gesteigert werden. Neben den hohen Strompreisen profitierte das Unternehmen von höheren Netzerlösen und der Vollkonsolidierung der Gas Connect Austria (seit Mai 2021).

Ausblick

Nach dem starken 1. Quartal hob das Management seinen Ausblick 2022 leicht an und erwartet nun ein EBITDA zwischen EUR 2,8-3,5 Mrd. (+99% j/j auf die Mitte der Spanne), sowie ein um Einmaleffekte bereinigtes Konzernergebnis zwischen rund EUR 1,5-1,95 Mrd. (+116% auf die Mitte der Spanne). Die geplante Ausschüttungsquote von 45-55% wurde bestätigt, unterliegt aber mit dem Ergebnisausblick dem Vorbehalt keiner negativen Maßnahmen zur teilweisen Gewinnabschöpfung bei Energieunternehmen, die aktuell auf europäischer und nationaler Ebene diskutiert werden. Trotz des starken Q1-Ergebnisses und angehobenen Ausblicks lastet derzeit die mögliche Einführung von Steuern auf außerordentliche Gewinne auf der Investorenstimmung. Auf aktuellen Kursniveaus sehen wir dies jedoch großteils eingepreist und die niedrigere Bewertung macht die Aktie wieder attraktiver.