Kauf-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 46,20/Aktie

In unserem neuen Company Update zur STRABAG haben wir nach der Präsentation der Geschäftszahlen 2021 die neue Guidance für 2022 reflektiert. Wir bestätigen unsere Kauf-Empfehlung und heben unser Kursziel leicht von EUR 43,60 auf EUR 46,20/Aktie an aufgrund unserer erhöhten Schätzungen. 2022 erwarten wir nun einen Umsatz von EUR 15,7 Mrd. und ein EBIT von EUR 659,5 Mio. Angesichts der sprunghaft angezogenen Energie- und Rohstoffpreisinflation, revidierte die STRABAG bereits letztes Jahr ihre Preisberechnungen und wurde restriktiver bei Neuabschlüssen. Wir erwarten daher, dass das Unternehmen seine Guidance einer EBIT-Marge von mind. 4% erreichen wird, treffen derzeit mit unserer Schätzung von 4,2% aber keine optimistischeren Annahmen.

Ausblick

Wir bleiben weiter bei unserer Kauf-Empfehlung für die STRABAG-Aktie. Bewertungstechnisch bleibt die STRABAG das am günstigsten bewertete Bauunternehmen in Europa mit einem EV/EVIBTDA von 1,6x bzw. 1,4x für 2022e bzw. 2023e sowie einem Preis/Buchwert- Verhältnis von unter 1. Hemmschuh bleibt der niedrige Streubesitz von 14,4%.