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Agrana
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Datum/Zeit: 29.04.2022 18:19 Quelle: Erste Bank |
Halten-Empfehlung nach Ausblick 2022/23 bestätigt
In unserer neuen Analyse bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung mit leicht angepasstem Kursziel von EUR 18,60/Aktie (zuvor: EUR 18,80). Wir haben unsere Schätzungen für GJ 21/22 an die zuletzt veröffentlichten vor-läufigen Zahlen angepasst. Agrana veröffentlichte diese Woche Eckdaten zum Wirtschaftsjahr 2021/22 sowie ihren Dividendenvorschlag von EUR 0,75/Aktie. Der vorläufige Umsatz soll dabei EUR 2.901,5 Mio. erreichen (+13,9% j/j). Jedoch aufgrund von Asset- und Goodwill-Wertberichtigungen/ Wertminderungen infolge des Ukraine-Krieges (von EUR -72,4 Mio.) ist das EBIT auf EUR 24,7 Mio. (-68,6% j/j) gesunken und das Ergebnis/Aktie ging auf EUR -0,20 (Vorjahr: EUR 0,96) zurück. Der Geschäftsbericht 2021|22 wird am 13. Mai 2022 veröffentlicht.
Ausblick
Für das GJ 2022/23 erwartet der Vorstand einen sehr deutlichen Anstieg des Betriebsergebnisses und einen deutlichen Anstieg beim Umsatz. Agrana gab bekannt, gut ins GJ 22/23 gestartet zu sein und erwartet im Q1 ein deutliches Plus beim Betriebsergebnis. Nichtdestotrotz, dem Ausblick liegt die Annahme zugrunde, dass der Krieg in der Ukraine temporär und regional begrenzt bleibt, die physische Versorgung mit Energie und Rohstoffen gewährleistet ist und sich die Absatz- und Beschaffungsmärkte wieder teilweise normalisieren können. Eine weitere Voraussetzung der GJ22/23 Prognosen laut Agrana ist, die insbesondere im Rohstoff- und Energiebereich deutlich gestiegenen Preise in neuen Kundenkontrakten weitergeben zu können. Während die langfristige Investment Story basierend auf dem krisenresistenten Nahrungsmittelsektor sowie der stabilen Dividendenpolitik intakt ist, sind die Marktbedingungen zunehmend herausfordernder – insbesondere durch die steigenden Rohstoff- sowie Energiepreise im Hinblick auf Folgen des Ukraine-Krieges und der Ausblick ist durch viele Unsicherheiten geprägt. Wir bleiben vorsichtig und bestätigen unsere Halten -Empfehlung.
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