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Zumtobel
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Datum/Zeit: 15.10.2021 15:24 Quelle: Erste Bank |
EBIT-Marge von 6-8% bis 2024/25 geplant
Das Management von Zumtobel präsentierte auf dem Kapitalmarkttag diese Woche seine aktuelle Mittelfristplanung. Für das laufende Geschäftsjahr wurde die Guidance eines Umsatzwachstums von 4-7% bestätigt. In den folgenden vier Geschäftsjahren will Zumtobel das erwartete Marktwachstum in Europa von 3-4% übertreffen mit einem Umsatzziel von EUR 1,2 Mrd. im Jahr 2024/25. Die EBIT-Marge soll von erwarteten 4-5% heuer auf 6-8% im Jahr 2024/25 ansteigen. Die Ausschüttungsquote bleibt unverändert bei 30- 50% des Nettoergebnisses (abzüglich Sonderaufwendungen). Auch Unternehmenszukäufe sind möglich, um Positionen in bestehenden Märkten auszubauen oder neue Technologien im Digitalbereich zu integrieren.
Ausblick. Zumtobel gelang in den letzten Jahren erfolgreich eine Restrukturierung mit deutlicher Kostenstraffung. Sehr positiv auch, dass die Preiserosion im Components-Segment infolge der Marktsättigung im LED-Bereich beendet ist und zukünftig die Preisrichtung wesentlich von den Halbleitern getragen sein wird. Wie in unserem letzten Beitrag erwähnt, hatten wir uns vom Kapitalmarkttag vor allem tiefere Einblicke in die Geschäfts- und Nachfragetreiber erhofft, da wir steigende Volumina als die stärksten operativen Hebeln und somit Kurstreiber sehen. Das stärkere Wachstum im laufenden Wirtschaftsjahr basiert auf Nachholeffekten der Corona-Krise (besonders in UK). In den Folgejahren sieht das Unternehmen Wachstum in den Bereichen Industrie und Gesundheitswesen (Zumtobel), funktionelle Straßenbeleuchtung (Thorn) sowie bei Tridonic/Components in der Hebung von Synergien und Aufbereitung unterrepräsentierter Märkte. Generell ist Zumtobel für die großen Megatrends wie Energieeffizienz, Nachhaltigkeit, Miniaturisierung, kundenspezifische Fertigung und Konnektivität gut gerüstet. Derzeit fühlen wir uns daher mit unseren aktuellen Schätzungen (6% EBIT-Marge bis 2024/25) weiter wohl, bis sich klarere Nachfragetrends abzeichnen.
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