Starkes Q2-Ergebnis überrascht positiv

Die RBI gab ihre Ergebnisse für das erste Halbjahr 2021 bekannt. Das Konzernergebnis für das Q2/21 überraschte mit einem sehr starken Wert von EUR 396 Mio. positiv. Der Vorjahreswert wurde damit mehr als verdoppelt und die Markterwartungen sehr deutlich übertroffen. Im ersten Halbjahr hat die RBI damit einen Nettogewinn von EUR 612 Mio. generiert, bzw. EUR 1,72 je Aktie. Ausschlaggebend für die deutliche Gewinnsteige-rung waren die besonders Risikokosten, die gegenüber dem Vorjahresquartal um 80% zurückgingen. Das Betriebsergebnis im Q2/21 lag mit EUR 647 Mio. (+14%) klar über den Markterwartungen. Sowohl Zins- als auch Provisionsüberschuss verzeichneten eine Steigerung gegenüber dem Vorquartal (Q1/21). Die Verwaltungsaufwendungen erhöhten sich im Q2 gegenüber der Vergleichsperiode im Vorjahr um 2%, die Kosten-Ertrags-Relation lag damit im ersten Halbjahr 2021 bei 54%. Die harte Kernkapitalquote sank von 13,6% zum Jahresende 2020 auf 13,3%.

Ausblick

Der Ausblick für 2021 wurde erhöht. Für das Gesamtjahr 2021 wird ein Kreditwachstum im mittleren bis oberen einstelligen Prozentbereich (ohne Equa bank Akquisition) erwartet. Für die Risikokosten erwartet das Management eine Neubildungsquote von rund 50 Basispunkten (bisher: 75bp; 2020: 68bp, H1/21: 23bp), während sich der Konzern-ROE (Eigenkapitalrendite) von 6,4% im abgelaufenen Jahr steigern soll (H1/21: 9,6%). Wir bleiben bei unserer Kaufempfehlung, denn mit Abschlägen zum Buchwert von fast 50% bleibt die Aktie schlichtweg zu billig.