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Polytec Holding
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Datum/Zeit: 07.05.2021 17:44 Quelle: Erste Bank |
Gewinnsprung im Q1 21
Die Q1-Zahlen von Polytec trafen unsere Erwartungen. Der Umsatz blieb in etwa stabil bei EUR 147,8 Mio. (-0,9% j/j) wobei ein Anstieg im größten Segment Passenger Cars den Umsatzrückgang bei Commercial Vehicles und den Verkauf des Geschäftsbereichs Industrial nicht ganz abfedern konnte. Das Betriebsergebnis kletterte auf EUR 6,7 Mio. (1Q 20: EUR 2,7 Mio.) gestützt durch höhere Volumina sowie geringere Abschreibungen. Die EBIT-Marge verbesserte sich mit 4,5% somit schon Richtung Vor- Krisenwert von 5,7% (1Q 19). Für 2021 erwartet das Management einen Umsatzanstieg auf rund EUR 575 Mio. sowie ein EBIT von rund EUR 35 Mio. Polytec wies jedoch auch darauf hin, dass sich die Unsicherheiten seitens steigender Materialpreise und verknappender Rohstoffpreise in den letzten Wochen verschärft haben.
Ausblick
Die Q1-Zahlen trafen unsere Erwartungen und der positive Aus-blick für 2021 wurde bestätigt. Die EBIT-Marge stieg im Q1 bereits auf 4,5% und wir sollten bereits im 2. Quartal weitere Verbesserungen sehen. Daher bleibt der Ausblick einer EBIT-Marge von 6% durchwegs realistisch. Die 2020 umgesetzten Restrukturierungsschritte wirken sich dabei sehr positiv auf Personal- und Strukturkosten aus. In der letzten Telekonferenz mit Investoren und Analysten zeigte sich das Management zudem zuversichtlich, mittelfristig mit EBIT-Margen von 8% sogar die Niveaus vor Corona und vor WLTP zu übertreffen, dank besserem Produktmix insbesondere für Elektroautos. Wir bleiben weiter bei unserer Kauf-Empfehlung.
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