Q1-Gewinn leicht über Erwartungen, Ausblick bestätigt

Die BAWAG Group konnte im 1. Quartal 2021 ihren Nettogewinn um 20% auf EUR 73,6 Mio. steigern. Aufgrund niedrigerer Risiko- und operativer Kosten lag das Ergebnis über unseren Prognosen und den Konsensus- Schätzungen. Besonders die Risikokosten waren im Vergleich zum Vorjahresquartal, in dem für die Corona-Krise zusätzliche Risikovorsorgen gebildet wurden, um die Hälfte niedriger. Die Kapitalquoten blieben weiter auf hohem Niveau mit einer CET1-Quote von 14,2%. Darin ist die verbleibende Dividende für 2019 und 2020 (EUR 420 Mio.) sowie die Dividendenabgrenzung für das Q1 21 (EUR 37 Mio.) berücksichtigt.

Ausblick

Für das Geschäftsjahr 2021 peilt das Management unverändert einen Return on Tangible Common Equity von über 13% an (1Q 21: RoTCE von 10,2%) und eine Kosten-Ertrags-Relation von unter 41% (1Q 21: 40,5%). Mittelfristig soll ein Zielwert beim RoTCE von über 15% und von unter 40% bei der Cost-Income-Ratio erreicht werden. Die BAWAG zahlte im März einen Teil (EUR 0,46/Aktie) der geplanten Dividende 2019/20 und plant weiterhin, den wesentlich größeren Restbetrag von EUR 4,72/Aktie im 4. Quartal 2021 auszuschütten vorbehaltlich der Zustimmung durch Aufsichtsbehörden und Aktionäre. Wir stufen das Kurspotential auf aktuellen Kursniveaus im Vergleich zu anderen Bankaktien in CEE als eher begrenzt ein, insbesondere, da die BAWAG-Aktie ihre Peers 2020 überflügelte und die attraktive Dividendenrendite im Kurs reflektiert ist.