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Semperit
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Datum/Zeit: 05.03.2021 17:28 Quelle: Erste Bank |
Akkumulieren-Empfehlung bestätigt – anhaltend pandemiebedingte starke Nachfrage im Medizinsegment noch nicht eingepreist
In unserem neuen Company Report zur Semperit-Aktie bestätigen wir unsere Akkumulieren-Empfehlung, heben unser Kursziel aber auf EUR 30,7/Aktie an (zuletzt: EUR 26,50). Das neue Kursziel reflektiert vor allem die stärkere und länger andauernde positive Wirkung der CoronaPandemie auf das Medizinsegment als früher erwartet. Wir haben unsere Schätzungen für 2020 der letzten Unternehmens EBIT Guidance angepasst (mit EBIT-Schätzung auf EUR 233,9 Mio. angehoben, womit wir noch konservativ am unteren Ende der neuen EBIT Guidance von EUR 230 – 255 Mio. liegen). Insgesamt erwarten wir für 2020 nun einen Umsatz von EUR 910,7 Mio. und einen Nettogewinn von EUR 185,9 Mio. Die Impfkampagnen gegen COVID 19 laufen schleppender als ursprünglich angenommen an, sodass wir mit anhaltend starkem Rückenwind bei Nachfrage und Preisniveaus für medizinische Handschuhe durch die Corona-Pandemie rechnen. 2021 erwarten wir weiter steigende Umsätze (auf EUR 943,9 Mio.); der berichtete Nettogewinn sollte jedoch im Jahresvergleich sinken, da sich die 2020 verbuchten Einmaleffekte (Wertaufholungen bei Sempermed) nicht wiederholen sollten. Nichtdestotrotz - bereinigt um die Einmaleffekte - sollte das operative Ergebnis auf dem erhobenen Niveau von 2020 bleiben.
Ausblick
Die Semperit-Aktie legte im letzten halben Jahr fast 50% zu. Dennoch denken wir, dass die langwierig zu bekämpfend Corona-Pandemie für kurz- bis mittelfristig weiter positive Aussichten im Medizinsegment – von dem sich Semperit nach wie vor grundsätzlich trennen möchte – sorgt. Zudem ist die Unternehmensbilanz stärker geworden und mit einem KGV 2021 von knapp 5x ist die Aktie attraktiv bewertet. Die Aktionäre werden von der Wiederaufnahme von Dividendenausschüttungen profitieren (EUR 1,50/Aktie vorgeschlagen für 2020).
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