Empfehlung auf Akkumulieren angehoben mit Kursziel EUR 39,3/Aktie

In unserem neuen Company Update zur SBO stufen wir unsere Empfehlung auf Akkumulieren (zuletzt: Halten) hoch und heben unser Kursziel auf EUR 39,3/Aktie (zuletzt: EUR 29,0) an. Nach einem erwarteten Rückgang der globalen E&P-Ausgaben 2020 von 25% wird heuer eine Trendumkehr (mit etwa 7% j/j Anstieg) prognostiziert. Angetrieben von der Hoffnung auf ein Eindämmen der Pandemie mit Start der weltweiten Impfkampagnen stabilisierte sich der Ölpreis zuletzt über der USD 50-Marke. Die erwartete Nachfrageerholung der Öl-Industrie und der damit verbundene Ergebnisauf-schwung für SBO sind jedoch noch nicht adäquat im Aktienkurs der SBO, der noch weit unter dem Vor-Corona Niveau liegt, reflektiert.

Ausblick

Das Unternehmen präsentiert kommende Woche am 19. Jänner vorläufige Eckdaten für 2020. Es besteht kein Zweifel, dass die Corona- Pandemie in der Performance 2020 deutliche Spuren hinterlassen hat. Wir prognostizieren einen Umsatzrückgang von 34% j/j auf EUR 292,1 Mio. und rechnen mit einem EBIT-Verlust von EUR 23,9 Mio., der aber von Abschreibungen und Restrukturierungsaufwendungen über rund EUR 21 Mio. belastet ist. Nichtdestotrotz scheint das Tal unserer Meinung nach schon erreicht zu sein. Wir sehen SBO mit seiner starken Bilanz und dem erfahrenen Management weiter gut aufgestellt, nicht nur sicher durch diese Krise zu steuern, sondern so rasch wie möglich von dem Aufwärtstrend im Jahr 2021 zu profitieren.