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Raiffeisen Bank International
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Datum/Zeit: 14.08.2020 15:48 Quelle: Erste Bank |
Q2-Gewinn übertrifft Erwartungen aufgrund niedrigerer Risiko- und operativer Kosten
Das Konzernergebnis für das 2. Quartal 2020 lag deutlich über den
Markterwartungen und der Ausblick vom 1. Quartal wurde bestätigt. Das
Betriebsergebnis legte um 9% auf EUR 567 Mio. zu infolge eines starken
Handelsergebnisses und Ergebnisses aus Fair-Value-Bewertungen sowie
gesunkener Verwaltungsaufwendungen. Dadurch konnte der Rückgang bei
den Kernerträgen ausgeglichen werden. Die Risikokosten waren weiterhin
hoch, lagen aber mit EUR –158 Mio. deutlich unter den Erwartungen der
Analysten und nur geringfügig über dem 1. Quartal. Der Quartalsgewinn
wurde zusätzlich durch Einmaleffekte belastet und sank dadurch um 45%
gegenüber dem Vorjahr auf EUR 192 Mio. Die harte Kernkapitalquote stieg
gegenüber dem Q1/20 leicht an, auf 13,2%. Die geplante Dividende für
2019 ist darin weiterhin berücksichtigt (der Vorschlag blieb unverändert bei
EUR 1,0 pro Aktie). Die HV ist für den 20. Oktober anberaumt, jedoch ist
das Management wenig zuversichtlich, dass die Aufsichtsbehörden Ausschüttungen im Jahr 2020 zustimmen werden.
Ausblick
Das Management bestätigte den Ausblick für 2020 und erwartet
ein geringes Kreditwachstum, eine Neubildungsquote (Risikokosten) von
rund 75 Basispunkten und einen Konzern-ROE im mittleren einstelligen
Bereich. Mittelfristig strebt das Management weiterhin eine Kosten-Ertrags-Relation von 55%, einen Konzern-ROE von etwa 11%, eine CET1-Quote
von rund 13% und eine Dividendenausschüttungsquote von 20-50% an.
Unserer Meinung nach ist die RBI-Aktie auf aktuellen Kursniveaus mit Abschlägen von fast 50% auf den Buchwert attraktiv bewertet, sollte sich das
Makroumfeld in den kommenden Quartalen nicht wesentlich verschlechtern.
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