Resiliente Konsumnachfrage beschert guten Jahresauftakt

Als Hersteller von Karton und Kartonverpackungen für tägliche Bedarfsgüter konnte Mayr-Melnhof das 1. Quartal mit sehr gutem Geschäftsverlauf abschließen. Der Umsatz blieb mit EUR 646,6 Mio. (+0,6% j/j) stabil. Das Betriebsergebnis kletterte um 13% auf EUR 64,6 Mio. da im Vorjahresquartal die Integrationskosten von der TANN-Übernahme verbucht wurden. Die EBIT-Marge stieg auf 10%. Besonders die Karton-Division erreichte mit 12,5% eine starke Profitabilität infolge einer hohen Auslastung und stabiler Preisentwicklung. Für das Gesamtjahr kann das Management trotz der eigentlich krisenresistenten Nachfrage nach Gütern des täglichen Bedarfs derzeit keine Einschätzung geben. Ausmaß und Dauer der bevorstehenden Rezession sind schwer einschätzbar. Derzeit sieht Mayr-Melnhof jedoch eine gute Nachfrage für seine Produkte. Schwer einzuschätzen ist, wieviel auf Verbrauch des Endkonsumenten bzw. auf Bevorratung zurückzuführen ist. Auf der Kostenseite ist Mayr-Melnhof von Preissteigerungen bei Altpapier betroffen, die über höhere Kartonpreise aber weiter gegeben werden können.

Ausblick

Die Q1-Zahlen entsprachen unseren Erwartungen und zeigten eine steigende Nachfrage nach Verpackungen für alltägliche Güter bei gleichzeitigem Rückgang im Bereich anderer höhermargiger Verpackungen, z.B. Luxusgüter/Parfums. Wir bleiben bei unserer Kauf-Empfehlung für die Aktie. Mayr-Melnhof ist ein konservativ geführter Produzent von Verpackungen für Konsumgüter mit markt- und kostenführenden Stellungen in seinen Kernmärkten und einem starken Finanzprofil. Der private Konsum blieb bis dato stabil und beide Divisionen verzeichneten eine hohe Auslastung und einen stabilen Auftragseingang.