Rentenmärkte: Eurozone

Die EZB hat ihren geldpolitischen Pfad bis weit ins Jahr 2019 gesetzt und wir erwarten, dass sie sich daran halten wird. Dies bedeutet, dass die monatlichen Wertpapierankäufe Ende 2018 auslaufen werden und dass mit einer Zinserhöhung frühestens nach dem Sommer 2019 gerechnet werden kann. Darüber hinaus wird die EZB noch lange (wir erwarten mindestens bis Ende 2020) laufende Tilgungszahlungen aus ihrem Anleihenportfolio reinvestieren und somit die Größe ihres Anleihenportfolios konstant halten. Die anhaltend gute Konjunktur sollte einen leichten Anstieg der Kerninflation auslösen und es der EZB im September 2019 somit ermöglichen, eine erste Zinserhöhung der Einlagenfazilität rechtzufertigen.