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17.62 +0.7%
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Hoch:
Tief:
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17.7 +1.1%
17.48 -0.1%
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S IMMO
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Datum/Zeit: 08.06.2018 18:12 Quelle: Erste Bank |
Neue Empfehlung Kaufen, Kursziel EUR 20
In unserer neuen Analyse erhöhen wir unser Kursziel auf EUR 20 und
unsere Empfehlung auf Kaufen. Es gibt zwei Gründe dafür. Erstens glauben
wir, dass die separate Bewertung von den Beteiligungen an Immofinanz und
CA Immo sowie dem eigenen Portfolio in Summe mehr ergibt, als im
aktuellen Kurs bzw. im EPRA NAV abgebildet. Zweitens denken wir, dass
die Immofinanz nach dem Verkauf ihres CA Immo Anteils und dem Closing
des Erwerbs der S Immo Anteile ein öffentliches Angebot an den
Streubesitz legen könnte. Und dieses würde (innerhalbe der Frist von 12
Monaten nach bereits erwähntem Closing) mindestens EUR 20 pro Aktie
betragen.
Ausblick
Die Prämie zum EPRA NAV, den die Immofinanz für den Erwerb
ihres S Immo Anteils bereit war zu zahlen, und der auch nun in unserem
neuen Kursziel enthalten ist, lässt sich leicht rechtfertigen. Ein Großteil der
in der Vergangenheit vorgenommenen Abwertungen in Osteuropa wurde
noch nicht aufgeholt, wird aber aufgrund der wirtschaftlichen Entwicklung
der Region immer wahrscheinlicher, daneben sehen wir auch stille
Reserven im Hotelbereich der S Immo. Die Differenz des aktuellen Kurses
der Immofinanz zu ihrem EPRA NAV ist ebenfalls enorm. Bei seigenden
Immofinanz Aktienkursen erhöht sich auch automatisch er EPRA NAV der S
Immo, und steigende Kurse wären aus unserer Sicht durchaus
gerechtfertigt. In Summe sehen wir mittelfristig ein Potenzial von knapp
EUR 5 pro Aktie, das den aktuellen EPRA NAV von EUR 17,79 erhöhen
könnte.
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