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41.9 +2.2%
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Hoch:
Tief:
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42.6 +3.8%
41.4 +1%
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RHI Magnesita
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Datum/Zeit: 19.01.2018 20:00 Quelle: Erste Bank |
Positiver Ausblick dank steigender Stahlproduktion
und Synergie Effekten
Wir werten RHI Magnesita mit Accumulate Empfehlung und mit Kursziel
GBp 5000. Das Unternehmen ist Weltmarktführer bei Feuerfestprodukten
mit ungefähr 15% Marktanteil und erzielt den Umsatz gleichgewichtet in
Industrieländern sowie Emerging Markets. Weiters werden mehr als 70%
des Umsatzes und EBITDA in harten Währungen erzielt. Die Abhängigkeit
von der Stahlindustrie (~69% vom Absatz), die starke
Wachstumsaussichten verspricht, sollte weiter Auftrieb geben. Mehr als
50% der Rohstoffe werden firmenintern erwirtschaftet, dadurch kann von
einer höheren Stabilisierung der Marge ausgegangen werden. Die jüngsten
Rohstoffpreissteigerungen, speziell von Sintermagnesia, sollten an Kunden
weitergegeben werden. Synergieeffekte zwischen RHI und Magnesita
sollten für eine weitere Verbesserung der EBIT-Marge bis 2020e führen,
sowie niedrigere Zinsausgaben. Dabei ist die organische Expansion in
Indien und China noch nicht in den Einschätzungen berücksichtigt.
Ausblick
Das starke Wachstum in der der Stahlindustrie verspricht RHI
Magnesita gute Aussichten und einen steigenden Aktienkurs, wobei der
Peer-Gruppenvergleich die Aktie derzeit etwas teuer aussehen lässt.
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