Akkumulieren bestätigt, Kursziel auf EUR 37,0 erhöht

In unserer jüngsten Analyse haben wir die Akkumulieren-Empfehlung bestätigt. Das Kursziel wurde von zuletzt EUR 29,5 auf EUR 37,0 erhöht. In unserem Bewertungsmodell haben sich vor allem das starke Passagierwachstum, die bessere Profitabilität (unterstützt durch die Vollkonsolidierung des Malta Flughafens) sowie eine schneller als bisher erwartete Senkung der Nettoverschuldung positiv ausgewirkt. Für das GJ 2017 erwarten wir Umsatzerlöse von EUR 772 Mio. (+4,1% gegenüber dem Vorjahr) und einen Nettogewinn von EUR 128 Mio. (+24,8%).

Ausblick

Die Umstrukturierung der airberlin-Gruppe stellt zwar eine Herausforderung für den Flughafen Wien dar, aber die jüngste Entwicklung des Unternehmens war sehr gut, was sich auch am starken Passagierwachstum von Jänner bis August 2017 zeigt. Wir glauben, dass das Aufwärtspotenzial der Aktie attraktiv ist, auch weil der optimistische langfristige Ausblick noch nicht voll eingepreist ist. Abzüge gibt es allerdings für den geringen Streubesitz.