Positive Einmaleffekte stützen Auftaktquartal

Auf den 1. Blick scheint die Telekom Austria einen starken Jahresauftakt gehabt zu haben mit einem fast 5%igen Umsatzanstieg auf EUR 1,06 Mrd. und einem Sprung im Nettoergebnis von 20% auf EUR 90 Mio. Jedoch sind die guten Ergebnisse maßgeblich von verschiedenen positiven Einmaleffekten geprägt. Bereinigt um die Einmaleffekte wäre das EBITDA sogar leicht rückläufig gewesen, besonders in Österreich. Nur Weißrussland überraschte mit einer starken Umsatzentwicklung zusätzlich gestützt durch die Aufwertung des weißrussischen Rubels. Der Ausblick für 2017 wurde bestätigt mit einem Umsatzwachstum von 1% und einer Dividende von EUR 0,20/Aktie.

Ausblick

Aus unserer Sicht zeigte die um Einmaleffekte bereinigte Performance keinen sonderlich starken Start ins neue Jahr. Die Umsätze hielten sich zwar stabil, aber ein schwächeres EBITDA in Österreich, Bulgarien und Slowenien konnte durch Zuwächse in Weißrussland und Kroatien nicht abgefedert werden. Weiterer Gegenwind kommt von Seiten der endgültigen Abschaffung der Roaming-Gebühren im Juni, sodass uns das Ziel eines stabilen EBITDA für 2017 ambitioniert erscheint. Wir bleiben daher bei unserer Halten-Empfehlung.