Solide Leistung in 2016, Dividendenerhöhung auf EUR 3,0 je Aktie vorgeschlagen

Mayr-Melnhof berichtete in dieser Woche Zahlen für das GJ 2016, und diese waren diesmal im Einklang mit unseren sowie Markterwartungen. Unterstützt von der Erstkonsolidierung der letzten Akquisition in Frankreich, konnten die Umsätze um 4,2% auf EUR 2.272,7 Mio. gesteigert werden. Obwohl die Margen von MM Karton infolge eines signifikanten Anstieges der Altpapierpreise unter Druck gekommen sind, konnte mit EUR 213,7 Mio. der operative Gewinn um 6,9% gegenüber dem Vorjahr gesteigert werden. Der Jahresüberschuss in der Höhe von EUR 153,4 Mio. wies gegenüber dem Vorjahr ein Plus von 8,0% auf.

Ausblick

Bezüglich des Ausblicks zeigte sich das Management (traditionell) sehr vorsichtig. Aufgrund der kurzfristigen Visibilität ist laut Management eine detailliertere Vorausschau auf 2017 aktuell nicht möglich. Die Nachfrage nach Kartonverpackungen bleibt derzeit noch etwas verhaltend und wachsende Kapazitäten deuten eine Fortsetzung des Drucks auf Margen und Mengen an. Das 2016 erreichte Rekordergebnis stellt eine Herausforderung für 2017 dar. Nichtdestotrotz, gestützt von den laufenden Maßnahmen zur Steigerung der Produktivität, Produktoptimierungen, sowie der bereits begonnenen Weitergabe der erhöhten Altpapierpreise, sollte das Unternehmen unserer Meinung nach weiter auf Wachstumkurs bleiben. Dank der soliden Bilanz (mit verfügbaren Mitteln von EUR 253,7 Mio. am Ende des GJ 2016) sind alle Wachstumsmöglichkeiten offen, inklusive neuer Akquisitionen. Eine Dividendenerhöhung auf EUR 3,0 je Aktie für das GJ 2016 wird der Hauptversammlung (am 26. April 2017) vorgeschlagen. Unsere aktuelle Empfehlung für diesen defensiven Titel lautet Akkumulieren mit einem Kursziel von EUR 124.