Restrukturierungsfortschritte und Libyen verbessern Ausblick: Empfehlung auf Akkumulieren angehoben

Wir haben unsere Empfehlung auf Akkumulieren mit Kursziel EUR 43 angehoben.

Ausblick

Uns gefällt die zügige Umsetzung der neuen Strategie, aus niedrig rentierenden Assets auf Assets mit höheren Erträgen umzusatteln. So stieg die OMV aus der türkischen Petrol Ofisi aus, wo sie ihre Integrationsstrategie nicht umsetzen konnte und kaufte einen Viertelanteil an einem der größten russischen Gasfelder Yuzhno-Russkoye, das die Yamal und Nord Stream Pipelines speist. Zusammen mit Achimov IV/V ist Russland somit eines der wichtigsten Gasproduktionsländer für die OMV geworden, mit einem gesamten Output von 150.000 Fass Öläquivalent pro Tag bis 2025. Yuzhno-Russkoye bietet niedrige Produktions- und laufende Investitionskosten. Libyen könnte sich zu einem weiteren Kurstreiber entwickeln. Die seit Mitte 2013 unterbrochene Produktion wurde im Dezember wieder aufgenommen. Wir rechnen mit einem Anstieg der Produktion von 10.000 (2017) auf 50.000 Fass/Tag bis 2020. Im Portfolio der OMV erwarten wir weitere Umstrukturierungsschritte inklusive eines Ausbaus der Petrochemie. Erfreulich für die Aktionäre ist die geplante Anhebung der Dividende. Wir gehen von einer Steigerung von EUR 1,20/Aktie für 2017 auf EUR 1,80 bis 2020 aus.