Solides Q3 Ergebnis, GJ 2016/17 Ausblick bestätigt, Kapitalerhöhung wird geprüft

Agrana hat diese Woche die Zahlen zum dritten Quartal 2016/17 veröffentlicht. Die Umsätze konnten um 0,4% auf EUR 647 Mio. gesteigert werden. Unterstützt durch das bessere Marktumfeld im Segment Zucker sowie eine positive Entwicklung im Frucht- und Stärkesegment haben sich sowohl EBIT- als auch EBITDA-Marge verbessert, auf 7,3% bzw. 10,8% (von 6,2% bzw. 9,5% im Q3 des Vorjahres). Der operative Gewinn konnte dadurch um 18% gegenüber dem Vorjahr auf EUR 47 Mio. zulegen. Das Konzernergebnis nach Steuern erreichte EUR 29,5 Mio. (Vorjahr: EUR 26,9 Mio.). Neben der Ergebnispräsentation hat Agrana angekündigt eine Kapitalerhöhung im Rahmen des genehmigten Kapitals zu evaluieren. Bei Verzicht der Kernaktionäre auf ihr Bezugsrecht und die Platzierung eines signifikanten Anteils der durch Südzucker direkt gehaltenen Agrana-Aktien könnte der Streubesitz von derzeit rund 7% deutlich auf rund 20% erhöht werden.

Ausblick

Der Ausblick für das laufende GJ 2016/17 wurde bestätigt. Das Management geht beim Konzernumsatz von einem moderaten Anstieg aus, beim EBIT wird eine deutliche (>10%) Steigerung erwartet. Die Aktivitäten im M&A Bereich (vor allem die Akquisition des serbischen Zuckerproduzenten Sunoko ist derzeit in Vorbereitung) sollten Agranas zukünftiges Wachstum unterstützen. Der geringe Streubesitz könnte sich in Zukunft erhöhen und das würde sich positiv auf das Handelsvolumen und die Liquidität der Aktie auswirken. Unsere Empfehlung lautet Akkumulieren bei einem Kursziel von EUR 129,5 je Aktie.