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Datum/Zeit: 23.12.2016 19:56
Quelle: Erste Bank

1H Ergebnisse können nicht überzeugen




Die Zahlen zum ersten Halbjahr, die Immofinanz in dieser Woche präsentierte, vermochten nicht zu überzeugen. Die Mieterlöse gingen um 4,4% auf EUR 153,3 Mio. zurück, was weiterhin auf temporäre Mietreduktionen in Moskau zurückzuführen ist. Positiv hingegen entwickelte sich das Ergebnis aus dem Asset Management, das um 5,1% auf EUR 107,3 Mio. stieg. Die Neubewertungen fielen mit EUR -132,4 Mio. deutlich negativ aus und drückten das EBIT ins Minus (EUR -60,7 Mio.). Zahlreiche Einmaleffekte beeinflussten das Finanzergebnis, unter anderem eine marktnahe Beteiligungsbewertung der CA Immo-Aktien in Höhe von EUR - 105,7 Mio. Unterm Strich stand ein Minus von EUR 154,4 Mio. zu Buche, in der gleichen Periode des Vorjahres verzeichnete das Unternehmen noch einen Nettogewinn von EUR 133,2 Mio. Auch die Cashflow Kennzahlen FFO 1 und FFO 2 lagen mit EUR 16,9 Mio. und EUR 14,5 Mio. unter den Erwartungen. Der EPRA NAV pro Aktie war mit EUR 3,14 (nach EUR 3,39 im April 2016) ebenfalls deutlich rückläufig.

Ausblick

Positiv zu erwähnen ist der Auslastungsgrad bei den Büros, der von 81,7% auf 82,7% gestiegen ist und bis Ende des Jahres voraussichtlich auf über 87% steigen wird. Auch in Russland können die Einkaufszentren einen steigenden Auslastungsgrad vermelden, bis Ende 2016 sollten rund 90% der Flächen vermietet sein. Allerdings haben in Moskau alleine in diesem Jahr 5 Einkaufszentren mit einer Gesamtfläche von 270.000 m2 eröffnet. Zunehmender Druck auf die Mietpreise wäre eine logische Konsequenz. Jedenfalls verzögert sich der Verkauf der russischen Einkaufszentren und damit auch eine wesentliche Voraussetzung für den Zusammenschluss mit der CA Immo. Die Aktie hat auf die Zahlen und Meldung des neuen Zeitplans bereits negativ reagiert. Der Markt muss nun weiterhin auf eine positive Meldung bezüglich Verkauf bzw. Abspaltung des russischen Portfolios warten. Das wäre der entscheidende Trigger, der die Aktie wieder nach oben bringen könnte.



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