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Datum/Zeit: 15.09.2023 17:01
Quelle: Erste Bank

Empfehlung auf Kaufen hochgestuft mit Kursziel EUR 17,0/Aktie



In unserer neuen Unternehmensanalyse stufen wir die S Immo von Akkumulieren auf Kaufen hoch. Auf Basis unserer hheren Schtzungen nach den starken Halbjahreszahlen setzen wir unser Kursziel auf EUR 17,0/Aktie hinauf (zuvor: EUR 14,50). Untersttzt wird unsere positive Empfehlung auch durch gnstige Multiples wie z.B. Kurs/NTA in Hhe von 0,46x, die zum Teil auch deutlich unter jenen der Immofinanz liegen. Der Streubesitz der S Immo-Aktie ist auf 7,4% geschrumpft (entspricht einer aktuellen Marktkapitalisierung von rund EUR 64 Mio.). Wir denken, dass die CPI Property Group mit Immofinanz und S Immo langfristig nicht zwei Brsennotizen fhren wird. Die S Immo verkauft derzeit ihr deutsches Portfolio ab. Von EUR 1,3 Mrd. Ende 2021 sind aktuell noch EUR 600 Mio. in den Bchern. Aufgrund von steuerrechtlichen Themen ist der Verkauf des deutschen Portfolios eine der Voraussetzungen fr einen Zusammenschluss mit der Immofinanz. Wir sehen prinzipiell mehrere Mglichkeiten, den Streubesitz weiter zu reduzieren: weitere Zukufe ber den Markt durch Immofinanz oder CPI, ein weiteres bernahmeangebot oder ein Aktienrckkaufprogramm.

Ausblick

Mit Buchwertabschlgen von ber 50% notiert die S Immo noch gnstiger als die Immofinanz und ihre Mitbewerber. Mittel- bis langfristig gehen wir nicht davon aus, dass die S Immo weiter gelistet bleibt. Auf jeden Fall sollte der Aktienkurs von allen Mglichkeiten, den Streubesitz weiter zu reduzieren, profitieren. Geduldige Anleger oder auf Squeeze-outs spezialisierte Investoren sollten langfristig gesehen belohnt werden, auch wenn das in unseren Augen wahrscheinliche Ausbleiben der Dividenden schmerzt.

neuere Beitrge nchste S IMMO News: S IMMO beschliet Aktienrckkauf aeltere Beitrge

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02-06-2024NuWays reduziert fr s Immo die Empfehlung von Kaufen auf Halten
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02-04-2024SRC Research besttigt fr s Immo die Empfehlung Kaufen
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