3Q22 Ergebnis leicht über Erwartung, erste Anzeichen von Nachfragerückgang

Palfinger hat im 3Q 2022 die Markterwartungen leicht übererfüllt. Der Umsatz legte im Jahresvergleich 18% auf EUR 542 Mio. zu, 3% über unseren und 7% über den Markterwartungen. Das operative Ergebnis war im abgelaufenen Quartal wie antizipiert von höheren Kosten belastet, die noch nicht von bereits angekündigten Preiserhöhungen kompensiert werden konnten. Als Folge ist die operative Marge bei 6% zu liegen gekommen, nach 9% im Vorjahresquartal. In absoluten Zahlen war das EBIT bei EUR 32 Mio., 3% unter dem Vorjahresquartal. Das Nettoergebnis von EUR 14 Mio. war 8% unter dem Vorjahr, leicht unter der Markterwartung, und leicht über unseren Erwartungen.

Ausblick

Während die Nachfrage in Nordamerika und Lateinamerika weiterhin ungebrochen stark ist, verzeichnen die Nachfrage in den Regionen EMEA und APAC bereits erste Anzeichen der allgemeinen wirtschaftlichen Verunsicherung. Dennoch war in Summe die Höhe des Auftragsbestands im Vergleich zum Vorquartal stabil, wodurch das aktuelle Auftragsbuch bereits bis ins 3Q 2023 hineinreicht. Wir erwarten, dass die angekündigten Preiserhöhungen in den kommenden Quartalen nicht nur zu Umsatzsteigerungen, aber vor allem zu Margenverbesserungen führen wird. Palfinger bestätigt den Ausblick für das GJ 2022 mit einem Umsatz von mehr als EUR 2 Mrd. Neu ist, dass das operative Ergebnis möglichst nahe an das Vorjahresergebnis von EUR 155mn herangeführt werden soll. Dennoch sind wir über die weitere Marktnachfrage besorgt, weil wir davon ausgehen, dass weitere Zinsanhebungen und die damit verbundene Verlangsamung der Wirtschaftsaktivität Spuren beim Auftragseingang der kommenden Quartale hinterlassen wird, die dann Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung der Palfinger im 2H 2023 und 2024 haben würde.

Dahingehend sehen wir unsere Empfehlung und Kursziel (Akkumulieren; EUR 24,6) durch die 3Q22 Ergebnisveröffentlichung bestätigt.