Q2-Ergebnis leicht über Erwartungen, EUR 325 Mio. Aktienrückkauf von EZB genehmigt

Die Bawag Group konnte im 2. Quartal 2022 ihren Nettogewinn mit EUR 134 Mio. gegenüber dem Vorjahr um rund 12% steigern und lag damit leicht über unseren und den Markterwartungen. Ausschlaggebend für die Ergebnissteigerung waren einerseits ein höherer Nettozinsertrag infolge höherer Kundenkredite sowie ein Plus beim Provisionsüberschuss (Erwerb Hello bank! im Q4/21).

Die Risikokosten lagen im 2. Quartal mit EUR 30 Mio. jedoch über den Schätzungen und angesichts des aktuellen Marktumfelds und möglichem aufkommenden Gegenwind hat das Management beschlossen, vorsichtig zu handeln und daher den Management-Overlay um EUR 9 Mio. auf EUR 70 Mio. erhöht. Die CET1-Quote stieg im 2. Quartal um 0,2% im Vergleich zum 1. Quartal auf 15,2% (ohne Akquisitionen, Dividendenabgrenzung und Abzug des Aktienrückkaufs; nach Abzug liegt die CET1- Quote bei 12,7%).

Außerdem gab BAWAG bekannt, dass die Europäische Zentralbank einem Aktienrückkauf in Höhe von EUR 325 Mio. zugestimmt hat. Das Programm soll voraussichtlich am 25. Juli starten und bis 30. Dezember 2022 laufen.

Ausblick Für 2022 peilt das Management unverändert ein Vorsteuerergebnis von über EUR 675 Mio. an (2021: EUR 600 Mio.), einen Return on Tangible Common Equity (RoTCE) von >17% (2021: 16,1%) sowie eine Kosten-Ertrags-Relation von 7% erwartet (zuvor: >4%). Die positive Kursreaktion in dieser Woche (+15.1%) ist auf die Ankündigung des Aktienrückkaufprogramms zurückzuführen. Das Volumen ist beträchtlich und dürfte den Aktienkurs in der zweiten Hälfte des aktuellen Geschäftsjahres unterstützen. Wir bleiben weiter bei unserer Halten-Empfehlung.