Ergebnisse im 1. Quartal 2022 treffen Erwartungen, Ausblick 2022 bestätigt

Marinomed hat diese Woche seine Ergebnisse zum 1. Quartal 2022 veröffentlicht, die unseren Erwartungen entsprachen. Beflügelt durch die anhaltend starke Nachfrage nach Carragelose-Produkten, legte der Umsatz um 8,8% j/j auf EUR 2,4 Mio. zu. Niedrigere F&E-Aufwendungen (von EUR 2,2 Mio. im Q1 2021 auf EUR 1,6 Mio. im Q1 2022) führten zu einem geringeren operativen Verlust von EUR 1,2 Mio. sowie einem geringeren Quartalsverlust von EUR 1,8 Mio. (gegenüber EUR -2,1 Mio. im 1. Quartal 2021). Unterstützt durch die letzte Tranche aus der Finanzierungsvereinbarung mit der EIB belief sich der Finanzmittelbestand zu Ende des 1. Quartals auf EUR 11,7 Mio.

Ausblick

Für 2022 erwartet das Management unverändert weiter steigende Umsätze der Carragelose®-Produkte. Dennoch bleiben die F&E-Kosten relativ hoch, was zu einem weiteren operativen Verlust im 2022 führen wird. Mittelfristig strebt das Unternehmen nach wie vor einen operativen Turnaround an. Die Q1-2022 Ergebnisse trafen voll unsere Erwartungen. Neue Kurstrigger in den nächsten Quartalen erwarten wir in Form neuer Studienergebnisse zu Carragelose®, der zweiten Budesolv®-Partnerschaft sowie ersten Partnerschaft zu Produktkandidaten Tacrosolv®, der in einer neuen Indikation (stromale herpetische Keratitis) entwickelt wird. Last but not least werden die nächsten Schritte in der Partnerschaft mit Procter & Gamble (mit dem Ziel, die Carragelose®-Produkte in den Vereinigten Staaten von Amerika in der Zukunft zu lancieren) im Fokus der Investoren stehen. Trotz Verzögerungen bei den F&E-Programmen zu Marinosolv® sehen wir das langfristige Potential der beiden Technologie-Plattformen sowie den jüngst unterzeichneten Vertrag mit Procter & Gamble zu Carragelose®- Produkten, nicht adäquat in aktuellen Kursniveaus eingepreist. Wir bleiben bei unserer Kauf-Empfehlung.