Kauf-Empfehlung bestätigt – Buchwertabschläge weiter zu hoch

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur Warimpex bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung mit unverändertem Kursziel von EUR 1,75/Aktie. Unser Kursziel liegt damit immer noch sehr konservativ rund 25% unter dem von uns errechneten Buchwert/Aktie von EUR 2,30 per Ende 2021. Wir haben in unseren neuen Schätzungen pandemiebedingt etwas langsamere Projektfortschritte angenommen, gleichzeitig jedoch auch niedrigere Kosten. Das 4. Quartal 2021 könnte zudem mit Buchgewinnen aus dem Ankauf von Darlehen eines ehemaligen Minderheitsaktionärs der AVIELEN (Projektgesellschaft für die AIRPORT CITY in St. Petersburg) für eine positive Ergebnisüberraschung sorgen, die noch nicht in den Konsensus-Schätzungen reflektiert ist.

Ausblick

In Summe sehen wir die Warimpex-Aktie mit ihrem Buchwertabschlag von 50% angesichts der attraktiven Projektpipeline und der Erholung des Hotelgeschäfts als zu stark abdiskontiert.