2Q21 im Rahmen der Erwartungen, Integrationskosten für OSRAM sollen niedriger ausfallen

ams OSRAM legte Quartalszahlen vor, die den Markterwartungen entsprachen. Der Umsatz im 2Q21 erreichte USD 1,5 Mrd bei einer bereinigten EBIT Marge von 9% bzw ein bereinigtes EBIT von EUR 131 Mio. Hervorzuheben ist auch die Höhe des erzielten freien Cash Flow von EUR 229 Mio, der den Anstieg der Nettoverschuldung trotz Übernahme von weiteren OS-RAM Anteilen im Rahmen des Delistings in Grenzen hielt. Die Verschuldungskennzahl Nettoverschuldung zu EBITDA konnte somit im Quartals-vergleich bei 1,7x konstant gehalten werden.

Ausblick

Für das 3Q21 erwartet der Vorstand einen Umsatz von EUR 1,45-1,55 Mrd., das bereinigte EBIT soll zwischen EUR 116 – 171 Mio. be-tragen. Das entspricht einer leichten Steigerung zu 2Q21. Der Vorstand hat weitere Details zur Integration der OSRAM vorgelegt und angekündigt, dass die Integrationskosten nunmehr EUR 270 Mio (davor: EUR 390 Mio.) betragen sollen. Andererseits wurde bestätigt, dass das 2H21 über dem 1H21 liegen soll, trotz des Verlusts von Lieferaufträgen im Zusammenhang mit den heurigen iPhonemodellen.

Ausblick

Wir erachten das aktuelle Kursniveau als attraktiv im Hinblick auf eine zu erwartende, mittelfristige Geschäftsentwicklung auf Basis des Technologieportfolios von ams und OSRAM als auch neuen Produkten, deren Entwicklung durch die Kombination beider Unternehmen ermöglicht wird. Während wir kurzfristig keine Kurstreiber ausmachen können, sehen wir dennoch die aktuelle Bewertung perspektivisch als attraktiv.