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Palfinger
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Datum/Zeit: 30.10.2020 18:13 Quelle: Erste Bank |
Guidance 2020 einen Hauch optimistischer, Auftragsstand sorgt für gute Visibilität im Q1 21
Die Q3-Zahlen von Palfinger profitierten von der konjunkturellen Erholung nach Ende der Lock Downs im Frühjahr und trafen in etwa unsere Erwartungen. Das Auftragsbuch erholte sich fast auf Vorjahresniveau und bietet eine gute Visibilität über den Jahreswechsel hinaus. Der Q3-Umsatz glitt nur leicht um 8,5% auf EUR 373 Mio. ab, die Profitabilität konnte mit einer EBIT-Marge von 8,6% (- 20 bp j/j) fast gehalten werden. Der Quartalsgewinn kam bei EUR 16,7 Mio. zu liegen (-17% j/j). Vor allem in Europa, Russland, China und Lateinamerika stabilisierten sich die Märkte und trugen zur guten Profitabilität im 3. Quartal bei. Für 2020 erwartet das Management unverändert einen Umsatz von über EUR 1,5 Mrd. sowie ein EBIT von EUR 100 Mio. (zuletzt: über EUR 90 Mio.). Die Finanzziele (EUR 2 Mrd. EUR Umsatz über organisches Wachstum, 10% durchschnittliche EBIT-Marge und 10% durchschnittlicher ROCE über den Wirtschaftszyklus) bleiben aufrecht, verschieben sich aber um zwei Jahre auf 2024.
Ausblick
Die Q3-Zahlen waren für das aktuelle Umfeld sehr solide. Neben der relativ stabilen Profitabilität, ist auch die weitere Reduktion der Finanzverschuldung durch einen hohen freien Cash Flow sehr positiv sowie die ersten positiven Indikationen für den Jahresstart 2021 in Form eines guten Auftragsbuchs. Wir sehen den jüngste Rücksetzer auf Kursniveaus von EUR 20 daher angesichts der Q3-Zahlen und der Verflechtung mit der stabilen Bauwirtschaft (rund 60% Umsatzanteil) als interessant an.
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