Ergebnissteigerung auch 2020 noch nicht in Sicht

Andritz gab Mitte der Woche seine Ziele für 2020 bekannt, die unterhalb unserer und der Konsensuserwartungen lagen. Das Management erwartet kommendes Jahr zwar steigende Umsätze jedoch nur ein stabiles Ergebnis (EBITA vor Sondereffekten). Der niedrigere Ergebnisausblick resultiert aus margenschwächeren Großprojekten in Pulp & Paper und der schwierigen Situation im Bereich Metals infolge der anhaltenden Schwäche am Automobilmarkt. Ergebniseffekte aus den Restrukturierungsmaßnahmen sollten erst ab Ende 2020 spürbar werden.

Ausblick

Der schwache Ergebnisausblick ist ein erneuter Rückschlag für die Kursentwicklung. Die Erholung der Margen scheint sich noch weiter zu verzögern. Bewertungstechnisch sind die Auswirkungen jedoch begrenzt, da sowohl unsere als auch die Konsensuserwartungen keine großen Profitabilitätssteigerungen beinhalten. Mit langsamem Auslaufen des konjunkturellen Abwärtstrends erwarten wir auf aktuellen Kursniveaus um Mitte 30 auch keinen großen Druck mehr auf die Aktie.