Kaufempfehlung mit neuem Kursziel EUR 115,5 bestätigt

In unserer neuen Analyse haben wir unsere Kaufempfehlung mit reduziertem Kursziel von EUR 115,5 (zuvor EUR 130) bestätigt. Die Kürzung des Kursziels reflektiert vor allem den Stopp des Ausbaus der Lyocell-Kapazitäten in den USA. Nach dem Ausbaustopp in den USA wird Lenzing seine Produktionskapazitäten an Spezialfasern erst Ende 2021 nennenswert steigern können, wenn der Ausbau in Thailand abgeschlossen ist. Daher mussten wir unsere Schätzungen mittelfristig nach unten korrigieren. Auch 2019 sehen wir durch Kostendruck auf der Rohstoffseite sowie anhaltend niedrige Preise für Standardviscose unter Druck.

Ausblick

Wir sehen auch nach Korrektur unserer Schätzungen fundamental attraktives Aufwärtspotential für die Aktie und sehen die langfristigen Wettbewerbsvorteile wie die vertikale Integration und den Fokus auf Spezialfasern derzeit nicht im Kurs reflektiert. Aktuelle Kursniveaus bieten unserer Meinung nach immer noch gute Einstiegmöglichkeiten für langfristig orientierte Investoren.