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22.6 -3.6%
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Hoch:
Tief:
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23.5 +0.2%
21.6 -8.6%
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Immofinanz
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Datum/Zeit: 28.09.2018 19:21 Quelle: Erste Bank |
Kursziel auf EUR 26,5 erhöht, Akkumulieren
bestätigt
Wir bestätigen unsere Akkumulieren Empfehlung und erhöhen unser
Kursziel auf EUR 26,5. Die Strategie der Immofinanz ist zwar nicht immer
leicht nachvollziehbar (Verkauf des CA Anteils unter EPRA NAV, dafür Kauf
eines S Immo Anteils über EPRA NAV), dennoch denken wir, dass die Aktie
langfristig attraktiv ist. Zum einen konnte das Unternehmen zum Halbjahr
einen überraschend hohen FFO I präsentieren (EUR 48,4 Mio.), der den
Schluss nahelegt, dass das ursprünglich erst für 2019 gesetzte Ziel, einen
FFO I in Höhe von EUR >100 Mio. erreichen zu wollen, bereits in diesem
Jahr erreicht werden könnte. Zum anderen notiert die Aktie noch immer
deutlich unter ihrem EPRA NAV, was aus unserer Sicht nicht unbedingt
gerechtfertigt erscheint, speziell wenn man den Anteil an der S Immo und
die aktuellen Liquiditätsüberschuss in der Bewertung mit berücksichtigt.
Ausblick
Im dritten Quartal wurden die Bürogebäude der Uniper und
trivago in Düsseldorf fertiggestellt, was ab dem nächsten Jahr rund EUR 10
Mio. p.a. bringen wird, und den FFO weiter stärken wird. Das
Aktienrückkaufprogramm der Immofinanz sollte das Risiko fallender Kurse
minimieren.
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