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14.2 -1.4%
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Hoch:
Tief:
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14.44 +0.3%
14.2 -1.4%
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Porr
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Datum/Zeit: 02.06.2018 17:11 Quelle: Erste Bank |
1Q18: Orderbuch steigt weiter, Bauleistung auch,
Profitabilität leicht verbessert
Das Auftragsbuch der PORR ist im 1Q18 auf ein weiteres Rekordhoch von
EUR 6,7 Mrd. gestiegen, obwohl der Auftragseingang im Jahresvergleich
leicht rückläufig war. Entsprechend der Auftragsentwicklung der
vergangenen Quartale, legte die Bauleistung im Startquartal um 32% zu und
überraschte somit positiv. Ebenfalls positiv zu interpretieren ist die
Entwicklung der Profitabilität, die auf Vorsteuerbasis leicht auf minus 1,3%
von im Vorjahr minus 1,4% gestiegen ist. Das ist insofern positiv, als dass
das Vorjahresquartal ein sehr gutes war und der Kostendruck seitdem
deutlich angestiegen ist.
Ausblick
Der Ausblick für FY18 wurde bestätigt: Produktionsleistung von
EUR 5 Mrd. (+5,5% J/J) ist geplant. Abgesehen davon sieht PORR das Jahr
2018 als Übergangsjahr und legt den Fokus auf operative Exzellenz,
Integration der letztjährigen Akquisitionen und Working Capital
Management. Nachdem das Startquartal wenig Aussagekraft für den
weiteren Jahresverlauf hat, ist es aufgrund des anhaltenden bzw. sich
intensivierenden Kostendrucks (z.b. in Deutschland, Polen) schwer
abzuschätzen, ob der positive Profitabilitätstrend anhält. Wir fühlen uns
derzeit wohl mit unserer Hold Empfehlung und dem Kursziel von EUR 27,5.
Das größte Argument für die Aktie ist aktuell die Dividende je Aktie von EUR
1,1, was einer Dividendenrendite von 3,4% entspricht (bei aktuellem Kurs
von EUR 32). Der ex-Tag ist allerdings bereits am 5. Juni.
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