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Datum/Zeit: 11.08.2017 15:48
Quelle: Erste Bank

Gutes 2. Quartal über unseren Erwartungen und dem Konsensus



Entsprechend unseren Erwartungen hat sich der Umsatz im 2. Quartal 2017 nur leicht auf EUR 170,0 Mio. (+0,6% im Vergleich zum Vorjahr) erhöht. Der nur leichte Umsatzanstieg ist im Wesentlichen auf die Verschiebung der Osterferien und weniger Arbeitstage im 2. Quartal zurückzuführen. Das operative Ergebnis lag jedoch über unseren Schätzungen und dem Konsensus. So konnte das EBITDA im 2. Quartal iHv. EUR 22,3 Mio. im Jahresvergleich um 26,7% erhöht werden, das EBIT sogar um 41,2%. Die EBIT-Marge erhöhte sich deutlich auf 9,1% (vs. 7,1% im Vorjahr) und spiegelt die Anstrengungen zur Verbesserung der operativen Performance der Vorquartale wieder. Die gruppenweite Optimierung und intensivierte Digitalisierung von Produktionsabläufen sowie vorteilhafte Rohstoffpreise, niedrigere Personalkosten (Werksverlagerung von Deutschland nach Tschechien) und das Lean Management Program zeigten Wirkung.

Ausblick

Für das gesamte Wirtschaftsjahr 2017 gehen wir weiterhin von einer stabilen Geschäftsentwicklung aus. Das Marktumfeld bleibt weiterhin positiv, die Hauptkunden VW und Daimler (mit einem Umsatzanteil von rd. 25% bzw. 11%) konnten ihre Absatzzahlen im 2. Quartal 2017 steigern und gehen für das aktuelle Wirtschaftsjahr von einem weiteren Wachstum der Bereiche Pkw und Nutzfahrzeuge aus. Die Aktie brach in den letzten Tagen nach Bekanntwerden von Kartellvorwürfen gegen die großen deutschen Autobauer und der aktuellen Diskussion über die Zukunft des Diesel-Motors etwas ein. Der Ausgang des Diesel-Gipfels in Berlin sorgte zwischenzeitlich für etwas Erholung. Im Conference Call zum 2. HJ betonte der CFO Hr. Haidenek noch einmal keinen erhöhten Margendruck zu spüren und geht davon aus die in den letzten Quartalen verbesserte Margen halten zu können. In Summe glauben wir, dass die Aktie in diesem Umfeld ein attraktiver Dividendentitel bleibt und bestätigen unsere Halten-Empfehlung.



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