Kaufempfehlung bestätigt, Kursziel auf EUR 23 erhöht

In dieser Woche veröffentlichten wir eine neue Analyse zur Raiffeisen Bank International, in der wir unsere Kaufempfehlung bestätigen und unser Kursziel auf EUR 23 erhöhen. Wir erhöhen auch unsere Gewinnschätzungen für das Jahr 2016e auf EUR 1,54 pro Aktie (von EUR 0,86), für 2017e gehen wir nun von einem Gewinn von EUR 2,03 pro Aktie aus (statt wie bisher EUR 1,33). Trotz der jüngsten Kursanstiege sehen wir noch viel Potenzial, da die Aktie nach wie vor weit unter ihrem Buchwert notiert. Den Buchwert bereinigt um immaterielle Vermögensgegenstände errechnen wir mit EUR 28,65 pro Aktie für 2016e.

Ausblick

Am 24. Jänner steht die außerordentliche Hauptversammlung an, in der über die Fusion RZB und RBI abgestimmt wird. In unseren neuen Schätzungen sind die Beiträge der RZB bereits enthalten. Mittelfristig will das Management die Eigenkapitalrentabilität auf 11% steigern, aktuell liegen wir ungefähr bei der Hälfte. Profitieren sollte die RBI-Aktie auch von einem verbesserten Sentiment gegenüber Bankaktien, das auch auf die steiler werdende Zinskurve zurückzuführen ist.