|
138.4 -0.1%
|
Hoch:
Tief:
|
139 +0.3%
136.8 -1.3%
|
|
|
|
|
DO & CO
|
Datum/Zeit: 18.09.2016 11:12 Quelle: Erste Bank |
Halten bestätigt, Kursziel auf EUR 77 gesenkt
In unserer jüngsten Analyse haben wir die Halten-Empfehlung bestätigt und
das Kursziel von zuletzt EUR 100,0 auf EUR 77,0 gesenkt. Die Senkung
des Kursziels ist auf mehrere Faktoren in unserem Bewertungsmodell
zurückzuführen, u.a. haben sich die reduzierten Umsatzprognosen negativ
ausgewirkt.
Ausblick
Der Ausblick für das GJ 2016/17 ist schwierig. Im Einklang mit
der jüngsten Prognose des Managements erwarten wir ein geringes
Umsatzwachstum (+1,2% auf EUR 928 Mio.) und stabile Profitmargen
(EBITDA Marge von 10,2%). Beim Nettogewinn erwarten wir EUR 26,8
Mio., bzw. EUR 2,75 pro Aktie (bisher: EUR 3,14). Wir gehen davon aus,
dass die DO&CO trotz der politischen Umwälzungen in der Türkei ihre
Aktivitäten wie geplant fortsetzen wird und dass die Verhandlungen
betreffend die Verlängerung des Vertrags mit Turkish Airlines (der Ende
2016 ausläuft) erfolgreich abgeschlossen werden. Nach wie vor steht ein
weiterer großer Vertrag im Airline Catering in Asien im Raum, der in naher
Zukunft abgeschlossen werden und der Aktie einen Impuls geben könnte.
Mit einem Cash-Polster von ca. EUR 180 Mio. ist die DO&CO für mögliche
neue M&A Aktivitäten gut gerüstet. Die Aktie hat zuletzt positiv auf die
Aufnahme in den ATX reagiert (ab 19. September), für weitere Kursanstiege
ist unserer Ansicht nach zusätzlicher Newsflow notwendig. Der erwähnte
große Vertrag in Asien wäre ein Beispiel dafür.
|