Solides 1Q16/17 Ergebnis, Ausblick etwas vorsichtiger

Am Donnerstag dieser Woche hat die DO&CO ihre Zahlen für das erste Quartal des GJ 2016/17 präsentiert. Die Umsatzerlöse sind um 10,9% gegenüber dem Vorjahr gestiegen (auf EUR 254,5 Mio.), das Betriebsergebnis betrug EUR 14,4 Mio. (+9,7%). Der Nettogewinn lag mit EUR 6,8 Mio. um 1,5% über dem Vorjahreswert. Die relativ schwache Leistung der Division Airline Catering (Umsatz +5,0%, EBIT -16,3%) wurde von einem starken Beitrag des Int. Event Catering kompensiert. Beflügelt durch die UEFA EURO 2016 in Frankreich stieg der Umsatz des Int. Event Catering um 48,3% (auf EUR 54,0 Mio.), das EBIT konnte sogar mehr als verdoppelt werden (+107,6% auf EUR 4,0 Mio.).

Ausblick

Das 1Q16/17 Ergebnis hat unsere Prognosen bei Umsatz und Nettogewinn leicht übertroffen. Das Marktumfeld ist derzeit jedoch schwierig, die geopolitischen Unsicherheiten (Terroranschläge) belasten die Tourismusbranche, was sich auch in der nach unten geschraubten Managementprognose widerspiegelt. Für das GJ 2016/17 erwartet das Management nur noch stabile bis leicht wachsende Umsätze (statt des bisher erwarteten Umsatzwachstums im hohen einstelligen Bereich). Das Ziel einer EBITDA-Marge von rund 10% für das GJ 2016/17 wurde dennoch bestätigt. Trotz der politischen Umwälzungen wird DO&CO die Aktivitäten in der Türkei wie geplant fortsetzen, CEO Dogudan hat ein uneingeschränktes Commitment für die Projekte in der Türkei ausgesprochen. Die Verhandlungen betreffend der Erneuerung des Vertrags mit Turkish Airlines (der am Ende 2016 ausläuft) haben bereits begonnen. Das Management hat außerdem bestätigt, dass ein weiterer großer Vertrag im Airline Catering (in Asien) in nächster Zukunft abgeschlossen werden könnte. Weitere Details sind noch nicht bekannt. Mit einem Cashpolster von EUR 180 Mio. ist die DO&CO für mögliche M&A Aktivitäten gut gerüstet. In unserer nächsten Analyse planen wir die gedämpfte Umsatzentwicklung zu berücksichtigen. Obwohl die 1Q16/17 Zahlen solide waren und die Aktie positiv reagiert hat, werden weitere positive News (wie bspw. der erwähnte Vertrag in Asien) notwendig sein um die Aktie nachhaltig zu unterstützen.