|
4.69 0%
|
Hoch:
Tief:
|
4.77 +1.7%
4.29 -9.3%
|
|
|
|
|
Immoeast
|
Datum/Zeit: 26.03.2010 15:25 Quelle: Erste Bank |
Zahlen zum 3. Quartal 2009/10 fielen insgesamt besser als erwartet aus
Die von der Immoeast berichteten Zahlen zum 3. Quartal 2009/10 fielen insgesamt besser als
erwartet aus. Der Gewinn konnte gegenüber dem Vorquartal um 25% gesteigert werden, was
neben um 7,3% höheren Mieterlösen im Wesentlichen auf Währungseffekte und geringere
Steueraufwendungen zurückzuführen war. Der operative Cashflow stieg um 30,3% auf EUR
88,8 Mio. Die positive Entwicklung bei den Mieterlösen war zum Teil auf die Eröffnung des
Shoppingcenters Rostokino Ende November zurückzuführen, an dem Immoeast aktuell mit
50% beteiligt ist, jedoch eine Kaufoption auf die verbleibenden Anteile besitzt. Rostokino ist
derzeit zu 75% vermietet, für weitere 15% sind die Verhandlungen laut Unternehmen bereits
weit fortgeschritten. Bei Vollvermietung geht das Management von jährlichen Mieterlösen iHv.
EUR 100 Mio. aus. Der Einbruch beim EBITDA war neben höheren operativen Kosten auch auf
eine Änderung beim Ausweis der Erlöse aus Immobilienverkäufen zurückzuführen, der jedoch
gleichzeitig positive auf das Bewertungsergebnis wirkte. Der Buchwert/Aktie erhöhte sich um
1,8% auf EUR 6,80 und der NAV/Aktie um 1,6% auf EUR 7.43.
In unserem aktuellen Report haben wir unsere Empfehlung für die Aktie der Immoeast von
Akkumulieren auf Kaufen erhöht und unser Kursziel leicht auf EUR 5,3 (5,2) angehoben. Die
operative Entwicklung des Unternehmens in der ersten drei Quartalen des Geschäftsjahrs
2009/10 verlief im Rahmen unserer Erwartungen, was keine Änderungen bei unseren
Gesamtjahresschätzungen notwendig machte. Die Aktie der Immoeast war in den letzten
Wochen aufgrund eines Aktienüberhanges (polnischen Pensionsfonds, Constantia Packaging
BV.) unter Druck geraten. Auf EBITDA Basis ist die Aktie derzeit billiger bewertet als ihre
Vergleichsunternehmen, und auch der nach wie vor hohe Abschlag zum NAV signalisiert ein
deutliches Aufwärtspotential.
|