Zwei Übernahmeangebote liegen nun auf dem Tisch, wir raten weiterhin abzuwarten
Seit Mitte dieser Woche liegen nun beide Angebote auf dem Tisch, das freiwilliges Teilangebot der S Immo, in dem EUR 23 pro Immofinanz-Aktie geboten werden und ein antizipatorisches Pflichtangebot der CPI in unveränderter Höhe von EUR 21,20, beide Angebote laufen bis zum 23. Februar. Für die CPI läuft danach eine Nachfrist von 3 Monaten, da es sich um ein Pflichtangebot handelt. Wir gehen davon aus, dass in dieser Nachfrist das Angebot erhöht wird, sofern es die Übernahmekommission nicht untersagt. Das Kalkül der CPI könnte unserer Meinung nach folgendermaßen ausschauen: Erst lassen sie die S Immo ihren Anteil aufstocken (auf 25-30%), die damit den Streubesitz weiter reduziert, danach erhöhen sie ihr Angebot und steigern ihren Anteil von derzeit 32% auf knapp über 50%. Dafür benötigen sie nur wenig Liquidität, der nächste Schritt könnte dann ein Angebot an die S Immo Aktionäre sein.
Ausblick
Der Vorstand der Immofinanz hat das Angebot der S Immo in Höhe von EUR 23 pro Aktie als zu niedrig bezeichnet und abgelehnt, der innere Wert (Nettoportfoliowert) pro Aktie betrug am 30. September 30,8 EUR, der Buchwert pro Aktie EUR 27,8. Wir schließen uns dieser Meinung an und empfehlen nur sehr defensiv ausgerichteten Anlegern, das Angebot in Höhe von EUR 23 anzunehmen. Unser Kursziel beträgt EUR 26.