UBM trifft Krise am Immobilienmarkt - Fast 40 Mio. Euro Verlust 70 Mio. Wertberichtigungen im
Geschäftsjahr 2023
Die Krise am Immobilienmarkt bekommt auch der Wiener Immobilienentwickler
UBM Development zu spüren. Das Unternehmen hat im Geschäftsjahr 2023 voraussichtlich ein negatives
Ergebnis vor Steuern von 39 Mio. Euro eingefahren. Hauptverantwortlich dafür seien Neubewertungen der
Projekte und Immobilien im abgelaufenen Geschäftsjahr von rund 70 Mio. Euro sowie der weiterhin
schwierige Transaktionsmarkt, gab die Firma am Dienstag bekannt. Die endgültigen Zahlen sowie der
Geschäftsbericht 2023 werden am 11. April veröffentlicht. Per 31. Dezember 2023 verfügte UBM über liquide
Mittel in Höhe von 151,5 Mio. Euro und eine Eigenkapitalquote von rund 30 Prozent. Im vierten Quartal
tilgte UBM eine Anleihe in Höhe von rund 91 Mio. Euro, bis November 2025 seien keine weiteren
Anleiherückzahlungen fällig.
UBM hat Projekte im Volumen von 2,3 Mrd. Euro in der Pipeline.
Der Großteil befinde sich in Deutschland und Österreich in den Bereichen Wohnen und Light Industrial &
Büro.
EBT Verlust von voraussichtlich €39 Millionen bei rund €70 Mio.
Wertberichtigungen Verkauf des Anteils am Palais Hansen bei gleichzeitiger Beteiligung am Central
Hub Über €150 Millionen Cash zum 31.12.2023 Eigenkapitalquote rund 30% Bis November 2025
keine Fälligkeit von Anleiherückzahlungen
UBM - Warburg bestätigt "Buy"-Votum Kursziel weiter bei 29,20 Euro
Die Analysten von
Warburg Research haben ihre Kaufempfehlung "Buy" für die Aktien der heimischen UBM beibehalten. Das
Kursziel in Höhe von 29,20 Euro wurde von Analyst Simon Stippig ebenfalls unverändert belassen.
Beim Kapitalmarkttag am vergangenen Donnerstag besuchte die UBM den Holzbaukonzern und
Kooperationspartner WIEHAG, bei dem das Management auf die am 13. März vorgelegten Zahlen tiefer einging.
Stippig gab sich in seiner Studie zudem von der Nachhaltigkeitsstrategie des Immobilienentwicklers
überzeugt und befand, dass es im Vergleich zu konventionellen Bauten eine höhere Nachfrage nach Projekten
wie Timber Pioneer geben sollte. Zudem sei der Konzern in der derzeitigen Krise mit seiner starken Bilanz
gut positioniert.
Beim Ergebnis je Aktie (EPS after other payments) erwarten die
Warburg-Analysten weiterhin minus 2,68 Euro für 2023, sowie plus 1,81 bzw. 3,25 Euro für die beiden
Folgejahre. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich unverändert auf 0,50 Euro für 2023, sowie 0,91
bzw. 1,63 Euro für 2024 bzw. 2025.
Die UBM veröffentlichte diese Woche vorläufige Zahlen
2023 und hielt gestern ihren Kapitalmarkttag ab. Die UBM erwartet 2023 einen Vorsteuerverlust von EUR 39
Mio. bei Wertberichtigungen von rund EUR 70 Mio. Hauptverantwortlich für das schwache Ergebnis sind
Projektneubewertungen und der weiterhin schwierige Transaktionsmarkt. Die Eigenkapitalquote liegt bei
rund 30%, der Entwickler verfügt über liquide Mittel von rund EUR 150 Mio., bis November 2025 bestehen
keine Anleihefälligkeiten. In der Cash Position ist bereits der Verkaufserlös des im 4. Quartal
veräußerten 33,57%-Anteils am Palais Hansen enthalten sowie einer Gewerbeimmobilie in Tschechien.
Die Pipeline von UBM umfasst aktuell EUR 2,3 Mrd. Darunter sind rund 3,275 Wohneinheiten in
Bau/in Planung mit einem Volumen von fast EUR 1,1 Mrd. UBM erwartet mittelfristig eine Nachfrageerholung
infolge steigender Mieten sowie sich stabilisierender Renditen. Dennoch bleibt das Cash Management die
höchste Priorität, weitere Zukäufe sind daher eher unwahrscheinlich. Weitere Asset-Verkäufe könnten im 1.
Halbjahr 2024 folgen.
Ausblick
Wir sehen den Kursrückgang der letzten Tage als
nicht gerechtfertigt an. 2024 wird höchstwahrscheinlich ein weiteres schwieriges Jahr werden, aber wir
erwarten keine weiteren Verluste. Der Fokus des Managements liegt voll auf dem Liquiditätsmanagement.
Weitere Asset-Verkäufe könnten die Cash-Position des Unternehmens weiter verbessern. Aufgrund der
fehlenden Visibilität in der Branche gibt das Management derzeit keinen konkreten Ausblick, dies könnte
sich aber im Lauf der nächsten Monate ändern.
Der Aktienkurs sackte jüngst auf das tiefste Niveau seit rund
zehn Jahren nach unten. Erste Group bezeichnete diese Kursschwäche als nicht gerechtfertigt,
zumal die Analysten heuer zwar ein weiteres schwieriges Jahr, jedoch keine weiteren Verluste
erwarten.
Wir sehen es ähnlich und stufen UBM spekulativ als attraktiven Turnaround-Titel ein.
Zukaufen würden wir angesichts der schwachen charttechnischen Verfassung jedoch derzeit nicht.
€70 Mio.
Wertberichtigungen führen zu EBT-Verlust von €39,4 Mio. Verzicht auf Dividende als Vorsichtsmaßnahme
und aus Solidarität €151,5 Millionen Cash und Eigenkapital-Quote über 30% Wettbewerbsvorteil:
Bis November 2025 keine Fälligkeit von Anleiherückzahlungen Timber Offensive mit über 300.000 m² in
Holzbauweise bis 2027
Die UBM veröffentlichte diese Woche ihre finalen
Ergebnisse 2023 nachdem bereits Mitte März vorläufige Zahlen veröffentlicht worden waren. Wie bereits
bekannt drückten Wertberichtigungen von EUR 70 Mio. das Nettoergebnis tief ins Minus mit EUR -46,1 Mio.
Hauptverantwortlich für das schwache Ergebnis sind Neubewertungen sowohl im Bestand als auch im
Projektbereich sowie der weiterhin schwierige Transaktionsmarkt. Die Eigenkapitalquote liegt bei knapp
über 30%. Der Entwickler verfügt über liquide Mittel von rund EUR 150 Mio., bis November 2025 bestehen
keine Anleihefälligkeiten. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen vor, keine Dividende auszuzahlen.
Ausblick
Aufgrund der schwer einschätzbaren Marktentwicklung gibt der Vorstand keinen
konkreten Finanzausblick für 2024. Das Management schätzt, dass die hohen Zinsen und Baukosten den
Transaktionsmarkt auch heuer noch weiter beeinflussen werden und eine Markterholung auf Vorkrisenniveau
noch dauern wird. 2024 wird höchstwahrscheinlich ein weiteres schwieriges Jahr werden, aber wir erwarten
keine weiteren Verluste. Der Fokus des Managements liegt voll auf dem Liquiditätsmanagement. Weitere
Asset-Verkäufe sollten die Cash-Position des Unternehmens wieder verbessern. Für das erste Halbjahr
könnten Nettozuflüsse aus Assetverkäufen in Höhe von EUR 75 Mio. lukriert werden, zeigte man sich im
Conference Call diese Woche optimistisch.
BM Development: Grundsteinlegung eröffnet den Vertrieb von 22.000 m2 Bürofläche im LeopoldQuartier
OFFICE
Wien (OTS) - Mit der Grundsteinlegung für das von UBM Development entwickelte
LeopoldQuartier startet der Vertrieb für die rund 22.000 Quadratmeter Bürofläche im LeopoldQuartier
OFFICE, dem ersten Bauteil von Europas erstem Stadtquartier in Holz-Hybrid-Bauweise. Demnächst beginnt
auch der Verkauf der 253 Eigentumswohnungen im LeopoldQuartier LIVING, den nächsten beiden Bauteilen, die
sich auf drei Baukörper verteilen. Insgesamt erstreckt sich das LeopoldQuartier auf einer Fläche von
knapp drei Hektar im Nordwesten der Wiener Innenstadt entlang des Donaukanals und umfasst fünf Baufelder.
Thomas G. Winkler, CEO der UBM Development AG: „Das LeopoldQuartier vereint das Beste, was Natur und
urbanes Leben zu bieten haben: Wir produzieren das, was Wien braucht – spektakuläre, hochwertige
Büroflächen und nachhaltigen Wohnraum.“
Das LeopoldQuartier OFFICE liegt in allerbester
citynaher Lage zwischen dem 1. Bezirk und dem Augarten und bietet auf neun Büroetagen insgesamt rund
22.000 Quadratmeter modernen Büroraum für das Neue Arbeiten. Hohe Decken und natürliche Holzoberflächen
schaffen eine gesunde Arbeitsatmosphäre, flexible und effiziente Flächen bieten beste Voraussetzungen für
individuelle Bürokonzepte. Smarte Technologie ermöglicht einen intelligenten und energieeffizienten
Betrieb. Im Erdgeschoss komplettieren ein Supermarkt und Gastronomiebetriebe das Angebot des Quartiers,
im Tiefgeschoss befinden sich 127 PKW-Stellplätze. Die Fertigstellung des LeopoldQuartier OFFICE ist für
den Winter 2025 geplant. Ab sofort können Büroflächen ab 900 Quadratmeter angemietet werden.
Die Holz-Hybrid-Bauweise des LeopoldQuartier OFFICE reduziert den CO2-Fußabdruck auf ein Minimum.
Insgesamt werden im Gebäude rund 2.800 Kubikmeter Holz verbaut, darunter 17.000 Quadratmeter
Holzbetonverbunddecken aus Brettsperrholz mit Aufbeton und rund 700 Brettschichtholzstützen. „Damit
bindet dieses richtungsweisende Bauwerk langfristig 2.800 Tonnen CO2“, erklärt Karl-Heinz Strauss, CEO
der PORR AG. Die PORR ist Generalunternehmerin für das LeopoldQuartier OFFICE.
Durch die
konsequente Nutzung von Geothermie und Photovoltaik ist das gesamte LeopoldQuartier im Betrieb CO2-frei.
Die Energie stammt zu 100 Prozent aus erneuerbaren Quellen und wird zur Gänze direkt auf der Liegenschaft
erzeugt. Damit ist eine dauerhaft autarke Energieversorgung gewährleistet, die zudem kalkulierbare Kosten
ermöglicht. Über ein Netz von rund 200 geothermischen Erdsonden, die jeweils 150 Meter in die Erde
führen, wird jährlich Heiz- und Kühlenergie in der Größenordnung von 4.800 MWh gewonnen. Die mehr als
1.000 im LeopoldQuartier platzierten Photovoltaik-Paneele liefern eine Gesamtleistung von rund 425 kWp.
Im Vergleich zu einer konventionellen Energieversorgung mit Fernwärme spart das LeopoldQuartier jährlich
rund 330 Tonnen CO2 ein.
UBM - Warburg erhöht Kursziel leicht von 29,2 auf 29,6 Euro Kaufempfehlung "Buy" bestätigt
Die Analysten von Warburg Research haben ihre Kaufempfehlung "Buy" für die Aktien der heimischen UBM
bestätigt. Das Kursziel für die Titel des Immobilienentwicklers wurde von Analyst Simon Stippig
geringfügig von 29,20 auf 29,60 Euro erhöht. Zum Vergleich: Die Aktien notierten am Freitagvormittag bei
18,70 Euro. Nach der Aktualisierung der Annahmen steigt das Kursziel leicht und die Kaufempfehlung
wird bestätigt, da die Warburg-Experten davon ausgehen, dass UBM gut darauf vorbereitet ist, auch in
Zukunft attraktive Renditen zu erwirtschaften, hieß es in der aktuellen Studie.
Beim Ergebnis
je Aktie (EPS after other payments) erwarten die Warburg-Analysten 1,56 Euro für 2024, sowie 2,79 bzw.
3,45 Euro für die beiden Folgejahre. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 0,78 Euro für
2024, sowie 1,39 bzw. 1,73 Euro für 2025 bzw. 2026.
Mit der Grundsteinlegung für die PARK HOMES
läuten ARE und UBM den Bau- und Vermarktungsstart für neue freifinanzierten Eigentumswohnungen im VILLAGE
IM DRITTEN ein.
Universal Investment übernimmt Mietflächen im Timber Pioneer Frankfurt am Main
Zielgerade bei
der Fertigstellung der ersten Holz-Hybrid-Projektentwicklung in Frankfurt Mehr als 70 Prozent der
Gesamtmietfläche vermietet Bezug von Frankfurts erstem Holz-Hybrid-Bürogebäude zum Jahresende
Die Projektpartner UBM Development und Paulus Immobilien haben in Frankfurts erstem
Holz-Hybrid-Gebäude Timber Pioneer die Mietflächen an Universal Investment übergeben. Damit können die
mieterseitigen Vorbereitungen beginnen, um bis zum Jahreswechsel einziehen zu können. Die
Kapitalverwaltungsgesellschaft belegt als Ankermieter knapp 10.000 Quadratmeter in dem Gebäude. Weitere
Mieter sind der Nahversorger NETTO und die Fitness-Studio-Kette FITSEVENELEVEN. Damit stehen im Timber
Pioneer nur noch rund 4.600 Quadratmeter Bürofläche von insgesamt rund 15.500 m² zur Verfügung, über die
gegenwärtig mit Interessenten Gespräche geführt werden.
„Mit der Übergabe der Mietflächen an
Universal Investment im Timber Pioneer schließen wir ein weiteres Kapitel der Erfolgsgeschichte des
Timber Pioneer“, sagt David S. Christmann, Vorsitzender der Geschäftsführung der UBM Development
Deutschland GmbH. „Das Projekt zeigt, dass Entschlossenheit und Konsequenz bei der Umsetzung eines gut
durchdachten und nachhaltigen Konzepts belohnt werden. Unter dem Motto green. smart. and more. ist UBM
fit für die Zukunft und schaut mit einer prall gefüllten Projektpipeline positiv nach vorne. Unserem
Mieter Universal Investment wünschen wir einen guten Start in ihrem künftigen Headquarter. Wir sind uns
sicher, dass diese Entscheidung, Teil einer zukunftsträchtigen Immobilienentwicklung zu sein, sehr
geschätzt wird.“
Christian Paulus, Geschäftsführer der Paulus Immobilien GmbH,
fügt hinzu: „Der Timber Pioneer ist die perfekte Synthese dessen, was auf dem Markt gesucht wird:
nachhaltige Bauweise, innovative Flächengestaltung und hohe Sichtbarkeit an einem hervorragend
angebundenen Standort. Die Mieter im Timber Pioneer profitieren von der hohen Aufenthaltsqualität sowie
der Nahversorgung und dem Fitness-Angebot.“
Timber Pioneer, Frankfurts erstes Bürogebäude in
Holz-Hybrid-Bauweise, bietet als Green Building seinen Nutzern zukunftsweisende Smart Office-Flächen vom
Einzelbüro bis zum Open-Space-Konzept. Insgesamt wurden dabei rund 1.800 Kubikmeter FSC-zertifiziertes
Fichtenholz verbaut, in dem rund 1.800 Tonnen CO2 gebunden sind. Damit konnte der Rohbau nahezu
CO2-neutral errichtet werden. Die Verwendung von industriell vorgefertigten Verbundbauteilen
beschleunigte zudem die Bauarbeiten erheblich und reduzierte den Lieferverkehr um den Faktor 7. Darüber
hinaus trägt die intensive Begrünung von Innenhof und Dachterrasse wesentlich zur Verbesserung des
städtischen Mikroklimas bei und auch das E-Mobilitätskonzept mit Sharing-Angeboten sowie E-Ladestationen
hilft, den CO2-Ausstoß in der Gesamtbetrachtung der Gebäudenutzung zu reduzieren.
Timber
Pioneer wurde mit DGNB Gold vorzertifiziert.
UBM fährt weiteren Quartalsverlust ein Vorstand erwartet Rückkehr in Gewinnzone für 2025
Der börsennotierte Immobilienentwickler UBM Development hat ein weiteres Quartal Verluste geschrieben.
Das erste Quartal 2024 habe wie erwartet keine Trendumkehr für den Immobilienmarkt gebracht, teilte der
Konzern am Mittwoch mit. Vor Steuern betrug der Verlust 7,3 Mio. Euro. Trotz erster Verkaufserfolge
würden es die aktuellen Marktbedingungen noch nicht erlauben, die Gewinnzone zu erreichen. Erst 2025
rechnet der Vorstand damit, wieder Gewinne zu schreiben. "Bei uns gilt im laufenden Geschäftsjahr
weiterhin konsequent Liquidität vor Profitabilität", erklärte UBM-Vorstandschef Thomas G. Winkler.
Zuletzt strich der Konzern die Dividende und trennte sich laufend von Immobilien. Im ersten Quartal
wurden fünf Grundstücke in Tschechien und ein Gebäude in Polen an den Mieter verkauft.
Seine
eigene Zukunft sieht der Immobilienentwickler trotz der Immobilienkrise nicht in Gefahr. Die Zukunft der
UBM könne über die Ergebnisbeiträge der bestehenden 1,9 Mrd. Euro schweren Entwicklungspipeline
abgesichert werden, hieß es in der Aussendung. "Aufgrund der aktuell andauernden Marktbereinigung kann
mittelfristig kein Zweifel bestehen, dass die verbleibenden Marktteilnehmer dann überproportional davon
profitieren werden", gibt sich das Unternehmen zuversichtlich.
Kernaktionäre von UBM sind wie
beim Wiener Baukonzern Porr die syndizierten Großaktionäre Karl-Heinz Strauss und Klaus Ortner. 49,2
Prozent der UBM-Aktien befinden sich in Streubesitz.
>ein weiteres Quartal Verluste geschrieben. Das erste Quartal >2024 habe wie erwartet keine
Trendumkehr für den >Immobilienmarkt gebracht, teilte der Konzern am Mittwoch mit.
UBM - Raiffeisen erhöht Bewertung von "Hold" auf "Buy" Kursziel von 23 auf 25 Euro angehoben
Die Analysten von Raiffeisen Research haben ihre Bewertung der Aktie von UBM Development von
"Hold" auf "Buy" erhöht. Das Kursziel wurde vom Analysten Philip Hettich von 23 auf 25 Euro angehoben.
Hettich begründet die neue Bewertung mit Signalen des Managements, nicht für das Kerngeschäft
relevante Assets veräußern zu wollen. Dies würde laut dem Experten die Liquidität des Unternehmens
steigern und gleichzeitig das Risiko reduzieren.
UBM - Warburg senkt Kursziel leicht von 29,6 auf 29,2 Euro Kaufempfehlung "Buy" bestätigt
Die Analysten von Warburg Research haben ihr Kursziel für die Aktien der heimischen UBM leicht von
29,60 auf 29,20 Euro nach unten angepasst. Die Kaufempfehlung "Buy" wurde von Analyst Simon Stippig nach
der jüngsten Zahlenvorlage des Immobilienentwicklers bestätigt. Die Warburg-Experten gehen weiterhin
davon aus, dass UBM als Gewinner aus der anhaltenden Immobilienkrise hervorgehen wird, da sie keinen
kurzfristigen Refinanzierungsbedarf hat, in der Lage ist, Liquidität zu generieren und die
Entwicklungspipeline aus Projekten besteht, die leicht zu vermarkten sind.
Beim Ergebnis je
Aktie (EPS after other payments) erwarten die Warburg-Analysten minus 1,44 Euro für 2024, sowie plus 1,68
bzw. 3,71 Euro für die beiden Folgejahre. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 0,84 Euro
für 2025, sowie 1,86 Euro für 2026. Für 2024 rechnen die Experten mit keinen Dividendenzahlungen.
Verhaltener Start ins Jahr 2024, Liquidität steigt wieder
Die UBM veröffentlicht diese Woche
ihre Ergebnisse zum 1. Quartal 2024. Dabei erwirtschaftete die UBM eine Gesamtleistung von EUR 85,0 Mio.
(Q1/23: EUR 53,5 Mio.). Der Anstieg ist vor allem auf Anteilsverkäufe am Hotel Andaz in Prag, von Teilen
des Poleczki Business Parks in Warschau und auf Verkäufen von Wohnungen zurückzuführen. Auch das
Hotelgeschäft erholte sich weiter. Das EBITDA lag dennoch mit EUR -2,2 Mio. in der roten Zone (Q1/23: EUR
4,8), das Nettoergebnis rutschte tiefer ins Minus mit EUR -9,5 Mio. (Q1/23: EUR -1,1 Mio.). Die
Eigenkapitalquote lag bei 30%. Per Ende März verfügte die UBM über liquide Mittel von rund EUR 127 Mio.,
diese konnten bis Mitte Mai auf EUR 144 Mio. gesteigert werden. Die Talsohle hinsichtlich Liquidität
sollte somit durchschritten sein. Bis November 2025 bestehen keine Anleihefälligkeiten.
Ausblick
Das Management rechnet 2024 mit einer signifikanten Reduktion des Verlusts
gegenüber 2023 (EUR -46,1 Mio.), 2025 kann mit einer Rückkehr in die Gewinnzone gerechnet werden.
Vorrangiges Ziel bleibt die Absicherung der Liquidität. Positiv zu werten ist, dass die UBM im 1. Quartal
doppelt so viele Wohnungen verkaufte wie im Vorjahresquartal, und dass mehrere Verkäufe von nicht zum
Kernbereich zählenden Assets abgeschlossen werden konnten. Das Management sieht die UBM auf gutem Weg,
die Zielmarke für den Verkauf nicht strategischer Assets von EUR 75 Mio. heuer zu erreichen. Wir stufen
die Q1-Zahlen insgesamt als kursneutral ein.
Unsere Einschätzung: Die Zahlen
belegen ein weiterhin schwieriges Branchenumfeld. Dabei gelingen UBM jedoch immerhin Verkäufe zu
akzeptablen Preisen in diesem schwierigen Umfeld, was die Liquiditätslage verbessert. UBM könnte
letztendlich tatsächlich gestärkt und mit ausgedünntem Wettbewerb aus dieser Flaute am
Immobilienmarkt hervorgehen. Wir trauen UBM mittelfristig einen Turnaround zu. Doch noch drängt sich ein
Einstieg aufgrund des anhaltend schwierigen Branchenumfeldes sowie des noch laufenden
charttechnischen Bodenbildungsprozesses noch nicht auf. Beobachten.
Da sollt man halt kaum Schulden haben, wenn man in marktbereinigenden Situationen günstig zukaufen
will.
UBM war früher mal schuldenfrei, aber seit der lieben Umarmung durch die PIAG nicht
mehr.
Wirtschaftsprüfer E. hats dafür weit nach oben bei der Porr gebracht.
Ich
erinnere mich an meine eigene Story:
ach wie billig hätt ich damals beim Immofinanz-Crash
zukaufen können, so eine Gelegenheit gibts nicht alle Tage. Und was macht meine Bank? Sie
verkauft mir nach dem Margin Call meine eigenen Immofinanz-Aktien. Ganz unten. Ganz billig. Ich
verstand die Welt irgendwie nicht mehr
Aber so geht es einem, wenn man Schulden hat und die
belehnten Werte immer geringer belehnbar werden.
UBM legt mit „Timber Peak“ den Grundstein für erstes Holz-Hybrid-Hochhaus in Mainz
Herausragend: 12 Stockwerke mit rund 9.400 Quadratmetern BGF für neues Arbeiten Flexibel:
nachhaltige Büroflächen ab 300 Quadratmeter im Zollhafen Mainz Hochwertig: Landmark-Architektur in
bester Wasserlage Einladend: Dachterrasse mit Panoramablick über Mainz und den Rhein
Mit
großem Stolz hat die UBM Development im Zollhafen Mainz den Grundstein für das Holz-Hybrid-Hochhaus
„Timber Peak“ gelegt. Damit wird nur vier Monate nach Erteilung der Baugenehmigung für den
höchsten Holz-Hybrid-Bau in Rheinland-Pfalz der erste Meilenstein erreicht. „Unser strategischer
Ansatz green. smart. and more. umfasst höchste Gebäudeintelligenz und architektonische
Alleinstellungsmerkmale, sowohl im ästhetischen Bereich als auch in der flexiblen Flächennutzung“,
sagt David S. Christmann, Vorsitzender der Geschäftsführung der UBM Development Deutschland, und ergänzt:
„Der Timber Peak erfüllt diese Vorzüge in jeglicher Hinsicht auf herausragende Weise.“
Der über 40 Meter hohe Timber Peak ist das erste Holz-Hybrid-Hochhaus in Mainz. Auf zwölf Stockwerken
bietet das Gebäude rund 9.400 Quadratmeter Bruttogrundfläche mit flexiblen Grundrissen für die neue Art
der Büronutzung – und spektakuläre Ausblicke auf den Hafen, den Rhein und die gesamte Mainzer
Stadtsilhouette. Die insgesamt 8.750 Quadratmeter Büromietfläche umfassen großzügige Räume mit
natürlichen Holzoberflächen und hohem Tageslichteintrag. Nutzern, die auf eine gesunde und nachhaltige
Arbeitsatmosphäre Wert legen und New Work-Konzepte umsetzen möchten, finden im Timber Peak dafür bestens
geeignete Flächen ab 300 m². Im Untergeschoss steht eine E-Ladeinfrastruktur für bis zu 40
Kfz-Stellplätze bereit, eine Terrasse im 5. Obergeschoss sowie eine Dachterrasse mit Panoramablick über
den gesamten Zollhafen runden das ganzheitliche Konzept ab. Die Fertigstellung ist für das 4. Quartal
2025 geplant.
Die Verwendung von Holz wirkt sich bei Timber Peak nicht nur bei der Errichtung
günstig auf den ökologischen Fußabdruck aus. Auch im Betrieb ist das Hochhaus nachhaltig. Für Timber Peak
wurde ein integratives Niedrigenergiekonzept entwickelt, das verschiedene erneuerbare Energiequellen wie
Photovoltaik, Geothermie und adiabate Kühlung kombiniert. Das Ziel dabei ist ein minimaler
Energieverbrauch bei maximaler Autarkie und günstiger und sicher kalkulierbarer Kosten. Wird auch der
restliche Strombedarf aus erneuerbaren Quellen gedeckt, ist der tägliche Betrieb zu 100 Prozent
klimaneutral. Eine DGNB Platin Zertifizierung wird angestrebt.
UBM und der Mainzer
Zollhafen
Der Timber Peak ist nicht das erste UBM-Projekt im Zollhafen Mainz. Aktuell entsteht
in bester Wasserlage das Wohnhaus „Havn“ mit 44 eleganten Eigentumswohnungen, deren begrünter
Dachgarten mit Pergolen freien Blick auf den Rhein bieten wird. Außerdem ist derzeit das Projekt
„Flößerhof“ im Vertrieb, entwickelt in Partnerschaft mit CA Immo. Mit dem Timber Peak geht das
erste von vier Baufeldern, die UBM erst im März 2022 im Zollhafen Mainz erworben hat, in die Umsetzung.
Insgesamt werden auf diesen vier Baufeldern mehr als 42.000 m2 Geschossfläche entwickelt, wovon rund 75
Prozent auf die Nutzungsart Wohnen und 25 Prozent auf die Nutzungsart Gewerbe/Büro entfallen. Nach der
schrittweisen Realisierung dieser Developments rechnet UBM mit einem Verkaufserlös von mehr als €
300 Mio.
UBM verkaufte Anteil am Center Wien Mitte um 30 Mio. Euro An RALT Raiffeisen-Leasing
Der
börsennotierte Wiener Immobilienentwickler UBM Development hat seine Anteile am Center Wien Mitte
verkauft. Sein 80-Prozent-Anteil an der W3 Errichtungs- und Betriebs-Aktiengesellschaft ging für rund 30
Mio. Euro an die RALT Raiffeisen-Leasing GmbH & Co KG. Das Closing erfolgte am 27. Juni in Form eines
Share Deals, wie das Unternehmen am Freitag bekanntgab. Die übrigen 20 Prozent der Anteile gehören der
Raiffeisen Bank International (RBI). Das im Jahr 2000 eröffnete Center Wien Mitte umfasst unter
anderem Büros der Raiffeisen-Bankengruppe, die Buchhandlung Thalia sowie ein Cineplexx-Kino. Den Angaben
zufolge stehen rund 9.200 Quadratmeter Bürofläche, 5.900 Quadratmeter Geschäftsfläche, 4.730 Quadratmeter
Kinocenter und 136 Parkplätze zur Verfügung. Die RALT Raiffeisen Leasing ist Mieterin der gesamten
Bürofläche. 2023 ergaben sich Mieterlöse von rund 5 Mio. Euro.
UBM - Erste Group senkt Kursziel von 30,0 auf 28,0 Euro Kaufempfehlung "Buy" bestätigt
Die Analysten der Erste Group haben ihr Kursziel für die Aktien der heimischen UBM von 30,0 auf 28,0
Euro gekürzt. Die Kaufempfehlung "Buy" wurde von Analyst Christoph Schultes für die Titel des
Immobilienentwicklers hingegen bestätigt. Der Weg zurück zur außergewöhnlichen Profitabilität der
Jahre 2015 bis 2021 dürfte länger dauern als erwartet, aber der Analyst sieht das Unternehmen strategisch
gut positioniert, um dahin zurückzukehren. Die Aktie sei außerdem im Vergleich zum Buchwert signifikant
unterbewertet.
Beim Gewinn je Aktie erwarten die Erste Group-Analysten 0,15 Euro für 2024,
sowie 2,22 bzw. 3,34 Euro für die beiden Folgejahre. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf
0,50 Euro für 2025 und 1,00 Euro für 2026. Für 2024 wird mit keiner Ausschüttung gerechnet.
Wir werten es sehr positiv, dass UBM auch in diesem schwierigen Umfeld
Transaktionen gelingen. Die Zeit für ein Comeback wird komme n. Doch noch ist es für einen Einstieg aufgrund des anhaltend schwierigen Branchenumfeldes aus unserer Sicht etwas zu früh.
Beobachten.
Kaufen-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziele EUR 28,0/Aktie
In unserer neuen
Unternehmensanalyse zur UBM bestätigen wir unsere Kaufen-Empfehlung mit neuem Kursziel EUR 28,0/Aktie
(zuvor: EUR 30,0). Das niedrigere Kursziel basiert auf konservativeren Annahmen für den freien Cashflow
im Endwert des DCF-Modells. Nach zwei mageren Jahren springt der Transaktionsmarkt langsam wieder an. UBM
kündigte den Verkauf mehrerer nicht-strategischer Assets an, darunter Ende Juni den Verkauf des 80%-
Anteils am W3 in Wien, welches rund EUR 30 Mio. an Verkaufserlösen einbringen soll. Wir erwarten heuer
auch Verkäufe einiger Wohnungen der Projekte VILLLAGE IM DRITTEN und des LeopoldQuartiers. Als größte
Treiber 2025 und 2026 sehen wir Verkäufe der Projekte LeopoldQuartier BT A (28.000m² Büro in
Holz-Hybrid-Bauweise), Wohnungen des VILLAGE IM DRITTEN Projekts (480 Wohnungen, UBM-Anteil: 51%) sowie
von Wohnungen des LeopoldQuartiers (260 Wohnungen). Ab 2026 erwarten wir, dass drei Holzhybrid-Projekte
in München zu den Verkaufserlösen beitragen sollten.
Ausblick
Die Talsohle
hinsichtlich Liquidität sollte mit liquiden Mitteln von rund EUR 127 Mio. mit dem 1. Quartal 2024
durchschritten worden sein und wir rechnen damit, dass der Barmittelbestand Ende 2024 Richtung EUR 200
Mio. steigt. Der Weg zurück zu den starken Ertragsniveaus der Jahre 2015-21 dauert zwar noch, dennoch
sehen wir die UBM in den nächsten Jahren auf gutem Weg. Buchwertabschläge von rund 40% sehen wir daher
als zu hoch an und bleiben bei unserer Kaufen-Empfehlung.
Der Chart sieht nun auffallend interessant aus. Bald dürfte das 12-Monatshoch geknackt werden. Dazu
braucht weniger der Kurs noch viel steigen, sondern einfach der Kalender etwas weiter rücken.
UBM Top-Management investiert massiv in Aktien-Optionen-Programm
Die Gesellschaft hat dem Top-Management 600.000 Aktienoptionen zur Verfügung gestellt, die auch
mit knapp 90% zum überwältigenden Teil in Anspruch genommen wurden. Voraussetzung für die Teilnahme am
AOP ist ein Eigeninvestment in Form von Aktien der Gesellschaft. Dabei werden für eine
Eigeninvestmentaktie jeder teilnahmeberechtigten Person fünf Aktienoptionen eingeräumt. „Mit dieser
herausragenden Teilnahme-Quote beweist das Top-Management, wie sehr es hinter der Strategie der UBM steht
und an die Umsetzung des neuen Geschäftsmodells glaubt“, sagt UBM-CEO Thomas G. Winkler.
Die
UBM Development AG verfolgt eine Unternehmensstrategie, die auf die nachhaltige Entwicklung und
langfristige Steigerung des Unternehmenswertes abzielt. Durch das neue Aktien-Optionen-Programm (AOP),
das in der 143. ordentlichen Hauptversammlung im Mai genehmigt wurde, sollen die Interessen des
Top-Managements der UBM mit jenen der Aktionäre möglichst in Übereinstimmung gebracht werden. Auch
erwarten (insbesondere internationale) Investoren, dass das Management am Erfolg des Unternehmens
partizipieren kann und selbst Geld ins Unternehmen legt.
>Schön. Laufzeit, Strike? > >UBM Top-Management investiert massiv in >Aktien-Optionen-Programm > >Die Gesellschaft hat dem Top-Management 600.000
Aktienoptionen >zur Verfügung gestellt, die auch mit knapp 90% zum >überwältigenden Teil
in Anspruch genommen wurden. >Voraussetzung für die Teilnahme am AOP ist ein Eigeninvestment >in Form von Aktien der Gesellschaft. Dabei werden für eine >Eigeninvestmentaktie jeder
teilnahmeberechtigten Person fünf >Aktienoptionen eingeräumt. „Mit dieser herausragenden >Teilnahme-Quote beweist das Top-Management, wie sehr es hinter >der Strategie der UBM steht
und an die Umsetzung des neuen >Geschäftsmodells glaubt“, sagt UBM-CEO Thomas G. Winkler. >
Und welche (möglichten)Kosten verursacht dieses Programm?
UBM erhöht Liquidität auf € 179 Mio. und halbiert Verlust im ersten Halbjahr Wien (OTS) - UBM
Development ist es bereits bis zum Halbjahr gelungen, durch den Verkauf nicht strategischer Assets, den
angekündigten Cash in Höhe von insgesamt Ꞓ 75 Mio. zu generieren. Damit weist die UBM zum 30.Juni
eine Liquidität von Ꞓ179 Mio. aus, um über Ꞓ 50 Mio. mehr als am Ende des ersten Quartals
und auch über dem Stand zum Jahresende.
„Entsprechend unserer Ankündigung „Liquidität vor
Profitabilität“, weisen wir im Halbjahr zwar weiterhin einen Verlust aus, allerdings konnte er gegenüber
der Vorjahresperiode halbiert werden“, sagt UBM-CEO Thomas G. Winkler. Die UBM verzeichnete im ersten
Halbjahr 2024 ein negatives Ergebnis vor Steuern von Ꞓ 10,9 Mio.
Solide
Finanzposition Durch die starke Fokussierung auf Cash-Management ist es der UBM auch im ersten
Halbjahr 2024 gelungen, keine Zweifel an ihrer ausreichenden Liquiditäts-Ausstattung aufkommen zu lassen.
So verfügt das Unternehmen zum 30.06.2024 über 179,4 Millionen Euro an liquiden Mitteln. Außerdem werden
bis zum November 2025 bei der UBM keine Anleihen-Rückzahlungen fällig, was ihr insgesamt einen
Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Marktteilnehmern verschafft. Die Nettoverschuldung konnte im ersten
Halbjahr reduziert werden und stand zum 30.06.2024 bei Ꞓ 550,0 Mio. (2023: Ꞓ 610,2
Mio.). Bei einer Bilanzsumme von Ꞓ 1.188,8 Mio. ergibt sich eine Eigenkapitalquote von 30,4 %.
Nachhaltige Pipeline mit 3.000 Wohnungen Neben der soliden Bilanz der UBM hilft die
konsequente Marktpositionierung als einer der größten Entwickler von Holz-Hybrid-Bauten in Europa. Dafür
wird weiterhin in die 1,9-Milliarden-Euro-Projektpipeline investiert, die Projekte werden kontinuierlich
vorangetrieben. Der Großteil der Projekte (über 90 %) befindet sich dabei in Deutschland und Österreich,
wovon sich 59% aus Wohnen und 41% aus Light Industrial & Büro bestehen. Die erfolgreichen
Wohnungsverkäufe im ersten Halbjahr 2024, bei denen die Verkaufszahlen des gesamten Jahres 2023 bereits
übertroffen wurden, wertet die UBM als frühe Indikatoren für eine Trendwende. Derzeit befinden sich rund
3.000 Wohnungen in Entwicklung oder Verkauf.
Ausblick Trotz eines schwachen dritten
Quartals rechnet die UBM 2024 mit einer signifikanten Reduzierung des Verlusts gegenüber dem Vorjahr;
vorrangig bleibt jedoch die Sicherung der Liquidität. Im Geschäftsjahr 2025 wird mit einer Rückkehr in
die Gewinnzone gerechnet. Verantwortlich dafür wird voraussichtlich die immer größer werdende
Angebotslücke im Wohnen sein, ebenso wie das weitere Ansteigen des Mietniveaus bei Büros sowie
Effizienzverbesserungen bei der Umsetzung. Aufgrund der aktuellen Marktbereinigung kann mittelfristig
kein Zweifel bestehen, dass die verbleibenden Marktteilnehmer dann überproportional davon profitieren
werden.
Die Ertrags- und Finanzkennzahlen im Detail Im ersten Halbjahr 2024
erwirtschaftete die UBM eine Gesamtleistung von Ꞓ 249,1 Mio. nach Ꞓ 116,2 Mio. in der
Vergleichsperiode des Vorjahres. Das Ergebnis vor Ertragssteuern (EBT) verbesserte sich mit Ꞓ
-10,9 Mio. erheblich gegenüber der Vorjahresperiode mit Ꞓ -31,6 Mio.; mit einem Konzernergebnis
von Ꞓ -12,5 Mio. (H1/23: Ꞓ -29,3 Mio.) halbierte die UBM den Verlust gegenüber dem ersten
Halbjahr 2023 deutlich. Das aus dem Konzernergebnis abgeleitete Ergebnis je Aktie verbesserte sich von
Ꞓ -4,34 im ersten Halbjahr 2023 auf Ꞓ -2,06 in der aktuellen Berichtsperiode.
UBM - Warburg erhöht Kursziel von 29,2 Euro auf 31,50 Euro Kaufempfehlung "Buy" bestätigt
Die Analysten von Warburg Research haben ihr Kursziel für die Aktien der heimischen UBM in Reaktion auf
die Halbjahreszahlen des Konzerns von 29,2 auf 31,50 Euro erhöht. Ihre Empfehlung "buy" für die Aktien
haben sie gleichzeitig bestätigt. Als attraktiv für Anleger mit einem Nachhaltigkeitsfokus stuft der
Warburg-Analyst Simon Stippig die Holzbauprojekte der UBM ein. Die Dividendenrendite der Aktie sei zudem
im historischen Vergleich attraktiv.
Für das laufende Geschäftsjahr 2024 der UBM
prognostizieren die Warburg-Experten ein negatives Ergebnis von 1,99 Euro je Aktie. Die Schätzungen für
die beiden Folgejahre sehen einen Gewinn von 1,80 (2025) bzw. 3,83 (2026) Euro je Aktie. Eine Dividende
für heuer wird von Warburg nicht erwartet. Für die Folgejahre rechnen die Warburg-Analysten mit einer
Dividende von 0,90 (2024) bzw. 1,92 (2025) Euro je Aktie.
Halbjahresverlust deutlich reduziert, angekündigte Asset-Verkäufe stärken Liquidität
Die
UBM veröffentlichte diese Woche ihre Ergebnisse zum 1.Halbjahr 2024. Dabei erwirtschaftete der
Immobilienentwickler eine Gesamtleistung von EUR 249,1 Mio. (H1/23: EUR 116,2 Mio.). Der Anstieg ist vor
allem auf Anteilsverkäufe am LeopoldQuartier, Am Center Wien Mitte, am Hotel Andaz in Prag, von Teilen
des Poleczki Business Parks in Warschau und auf Verkäufen von Wohnungen zurückzuführen. Auch das
Hotelgeschäft erholte sich weiter. Das EBITDA lag mit EUR -1,2 Mio. knapp in der roten Zone (H1/23: EUR
-24,9 Mio.), der Nettoverlust halbierte sich in etwa auf EUR -15,4 Mio. (1H 23: EUR -32,5 Mio.). Der
Fokus liegt in der aktuellen Marktsituation weiterhin auf Liquidität. Diese konnte durch die
angekündigten Verkäufe nicht strategischer Assets von EUR 75 Mio. erheblich auf EUR 179 Mio. gesteigert
werden. Die Nettoverschuldung wurde somit auf EUR 550 Mio. reduziert (Ende 2023: EUR 610 Mio.). Bis
November 2025 bestehen keine Anleihefälligkeiten. Die Eigenkapitalquote liegt bei 30,4%.
Ausblick
Das Management rechnet 2024 weiter mit einer signifikanten Reduktion des Verlusts
gegenüber 2023 (EUR -46,1 Mio.), 2025 kann mit einer Rückkehr in die Gewinnzone gerechnet werden. Die UBM
investiert weiter in ihre EUR 1,9 Mrd.-schwere Projekt-Pipeline in Deutschland und Österreich (über 90%)
mit Schwerpunkt Wohnen (59%) und Light Industrial & Büro (41%). Als positives Zeichen für eine Trendwende
sieht das Management, dass im 1. Halbjahr 2024 mit 97 verkauften Wohnung der Gesamtwert des Jahres 2023
bereits überschritten wurde. Die Halbjahreszahlen zeigen, dass die UBM mit ihrer Strategie zwar auf dem
richtigen Weg ist, der Weg zu den starken Ertragsniveaus vor 2021 jedoch noch andauert. Die nach wie vor
hohen Buchwertabschläge von rund 40% sehen wir dennoch als zu hoch an. Wir bleiben bei unserer
Kaufen-Empfehlung.
Unsere Einschätzung: UBM schreibt zwar noch rote Zahlen, doch der
operative Trend stimmt. Es gibt vorsichtige Anzeichen für eine Verbesserung des
Branchentrends, so dass eine Rückkehr in die schwarzen Zahlen realistisch erscheint. Positiv stimmt
auch die gesenkte Nettoverschuldung. SRC Research traut UBM in den folgenden beiden Jahren
2025 und 2026 einen Gewinn je Aktie von 1,82 Euro und dann von 3,09 Euro zu und sieht das Kursziel
bei 28 Euro. Wir halten diesen mit dieser Prognose aufgezeigten operativen Turnaround für
realistisch und sehen auch das Kursziel als nicht zu hoch gegriffen an.
Fazit: Dieser
Nebenwert ist spekulativ kaufenswert.
UBM - Warburg bestätigt Kaufempfehlung "Buy" Kursziel unverändert bei 31,5 Euro
Die
Analysten von Warburg Research haben ihre Kaufempfehlung "Buy" für die Aktien der heimischen UBM nach
einer Roadshow mit CEO Thomas Winkler und CFO Patrick Thate bestätigt. Das Kursziel wurde für die Titel
des Immobilienentwicklers von Analyst Simon Stippig unverändert bei 31,50 Euro belassen.
Für
das laufende Geschäftsjahr 2024 der UBM prognostizieren die Warburg-Experten weiterhin ein negatives
Ergebnis von 1,99 Euro je Aktie. Die Schätzungen für die beiden Folgejahre sehen einen Gewinn von 1,80
(2025) bzw. 3,83 (2026) Euro je Aktie. Eine Dividende für heuer wird von Warburg nicht erwartet. Für die
Folgejahre rechnen die Warburg-Analysten mit einer Dividende von 0,90 (2024) bzw. 1,92 (2025) Euro je
Aktie.
UBM - Warburg bestätigt Kaufempfehlung "Buy" In Reaktion auf Ankündigung eines "Green Bond"
-Kursziel unverändert bei 31,5 Euro
Die Analysten von Warburg Research haben ihre
Kaufempfehlung "Buy" und ihr Kursziel von 31,5 Euro für die Aktien der heimischen UBM in Reaktion auf die
Ankündigung einer grünen Anleihe des Konzerns bestätigt. Der "Green Bond" reduziere das
Refinanzierungsrisiko und untermauere die ESG-Strategie der UBM, schreiben die Warburg-Analysten. An
den Ergebnisprognosen der Warburg-Analysten für UBM hat sich nichts geändert. Für das laufende
Geschäftsjahr 2024 der UBM prognostizieren die Experten weiter ein negatives Ergebnis von 1,99 Euro je
Aktie. Die Schätzungen für die beiden Folgejahre sehen einen Gewinn von 1,80 (2025) bzw. 3,83 (2026) Euro
je Aktie. Eine Dividende für heuer wird von Warburg nicht erwartet. Für die Folgejahre rechnen die
Warburg-Analysten mit einer Dividende von 0,90 (2024) bzw. 1,92 (2025) Euro je Aktie.
UBM strebt Emission einer weiteren Grünen Anleihe (Green Bond) an
Neue bis zu EUR 100
Mio. Anleihe mit fünfjähriger Laufzeit und einem jährlichen Kupon von 7% (Möglichkeit der Aufstockung auf
bis zu EUR 150 Mio.) Umtauschangebot an Anleihegläubiger sowohl der UBM-Anleihe 2019-2025 (ISIN
AT0000A2AX04) als auch der UBM-Anleihe 2021-2026 (ISIN AT0000A2QS11) Umtauschfrist:
01.10.-15.10.2024 | Barzeichnungsfrist: 16.10.-22.10.2024
Die UBM Development AG
(Emittentin) strebt die Emission einer weiteren Grünen Anleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren
(2024-2029), einer Verzinsung von 7% p.a. und einer Stückelung von EUR 500,00 an. Das Emissionsvolumen
des UBM Green Bond 2024-2029 (Grüne Anleihe 2024) soll bis zu EUR 100 Mio. betragen, mit der Möglichkeit
der Aufstockung auf bis zu EUR 150 Mio., und wird sich insbesondere nach der Annahmequote des
Umtauschangebots, das sich sowohl auf die UBM-Anleihe 2019-2025 als auch die UBM-Anleihe 2021-2026
bezieht (Umtauschangebot), richten. Nach Abschluss des Umtauschangebots am 15.10.2024 sollen
Teilschuldverschreibungen der Grüne Anleihe 2024 (2024 UBM-Teilschuldverschreibungen) im verbleibenden
Ausmaß des Gesamtnominales in Österreich, Deutschland und Luxemburg im Rahmen eines öffentlichen,
prospektpflichtigen Angebots und in weiteren Staaten im Rahmen einer Privatplatzierung zur Zeichnung
angeboten werden (Bar-Zeichnungsangebot). Interessierte Anleger können die 2024
UBM-Teilschuldverschreibungen in der Zeit von 16.10.2024 bis 22.10.2024 zeichnen, wobei eine vorzeitige
Schließung vorbehalten bleibt. Der Re-Offer Preis wird in der Spanne zwischen 98% und 100% des
Nennbetrags der 2024 UBM-Teilschuldverschreibungen liegen und wird von der Emittentin in Abstimmung mit
den Joint Lead Managern unter Berücksichtigung der dann vorherrschenden Marktgegebenheiten nach dem Ende
des Umtauschangebots festgelegt und vor Beginn des Bar-Zeichnungsangebots veröffentlicht werden.
Die Emittentin plant den Netto-Emissionserlös für die vollständige oder teilweise Finanzierung und/oder
Refinanzierung neuer oder bestehender geeigneter grüner Projekte in Übereinstimmung mit dem UBM Green
Finance Framework, welches auf der Website unter https://www.ubm-development.com/de/green-finance/ veröffentlicht ist, zu verwenden.
Geplanter Valutatag ist der 29.10.2024.
Die Notierung der Grünen Anleihe 2024 zum Handel im
Amtlichen Handel (Corporates Prime) der Wiener Börse ist beabsichtigt.
Die Transaktion steht
unter dem Vorbehalt der Billigung eines Prospekts durch die Finanzmarktaufsichtsbehörde.
>>Das spricht nicht gerade für die UBM, wenn man 7% Zinsen >>zahlen muss für cash. Das
zahlt man doch nur bei hohem >Risiko, >>oder? > >Nicht groß genug für
ein Rating einer Rating-Agentur und >Häufung von Fälligkeiten in den nächsten Jahren, das kostet.
> >Risikoeinschätzung natürlich auch, aber die Zinsen sind ja >gestiegen, der
Risikoaufschlag macht etwa 4% aus.
Umfeld für Bauträger kann man wohl als angespannt
definieren.
UBM Development : 20.1 +1.26%
Warren Buffett(3363)
UBM 2024 
