Gewinn je Aktie:

2010 1,98
2011 2,16
2012 2,44
2013 2,74
2014 3,04

Im Q1 gab es ein Rekordergebnis, vermutlich wäre ohne den Anleihenverkauf der G/A 2015 zumindest um 10% gestiegen.

Nachdem sie angekündigt haben im Q4 eine KE zu machen (10%) wäre wahrscheinlich nurmehr ein leichter Anstieg drinnen gewesen.

Jetzt ist für 15 ein G/A von 4,50 bis 5,50 drinnen.

Nachdem danach (ab 16) die Zinserträge dieser Anleihen wegfallen wird Gewinnentwicklung sich verflachen, es entsteht ein Vorzieheffekt.

Das Risk Earning Ratio lag 2014 bei 16%, d.h. die Risikovorsorgen sind ausgesprochen niedrig. Niedriger als bei den Schwesterbanken BKS und Oberbank. D.h. Gewinnsteigerungen aufgrund niedriger Vorsorgen werden kaum mehr möglich sein.

Cost Income Ratio etwas höer als bei Schwesterbanken, 54%, dies wird aber durch Vollkonsolidierung einer Bergbahnengesellschaft verursacht. Ohne dem ca. 43%, was ausgesprochen niedrig ist.

CET 12,8%

BW je Aktie Ek 1000 Mio / 25 Mio = 40 Euro

Meiner Ansicht nach arbeitet die Bank ausgesprochen effizient, weitere Gewinnsteigerungen können eigentlich nur durch eine Geschäftsausweitung erfolgen.

Achtung die BTV stellt zwar für die Stämme eine Bid/Ask aber darüber hinaus ist kaum Liquidität vorhanden.

Disclaimer: Bin Long