Na bitte, es geht los mit der Verwsserung... aber die Struktur ist
interessant. Es sind nmlich nicht nur die Calls in der Wandelanleihe
selbst eingebaut, sondern auch noch indirekt durch die Aufstockungsmglichkeit
fr die Zeichner - was sie nur machen werden wenn der Kurs gestiegen
ist, also implizit ebenfalls Calls auf die Aktien. Ohne diesen Kniff wre der Kupon
sicher deutlich zweistellig (wenn er selbst damit bei 6% zu liegen kommt...und das bei der gewaltigen Intercell-Volatilitt) - Junk in Reinkultur.

Dann noch die amortisierende Struktur - die Tilgungen werden wohl nur
in Aktien erfolgen... sofern der Kurs nicht steigt wird die Verwsserung
noch grer.

Dazu noch als kleine Unfreundlichkeit Ausschlu des Bezugsrechts.



>Wien, 22. Februar 2011 - Die Intercell AG (Brse Wien, ICLL)
>gab heute ein
>Angebot, zur Ausgabe von vorrangigen unbesicherten
>Wandelanleihen ("Anleihen")
>mit einem Volumen von EUR 30,8 Mio. bekannt. Die Anleihen
>werden im Rahmen einer
>Privatplatzierung an institutionelle Investoren begeben. Dies
>geschieht ber ein
>beschleunigtes, ber Nacht stattfindendes
>Bookbuilding-Verfahren, das heute nach
>Brsesschluss beginnt und dessen Abschuss fr Mittwoch, den
>23. Februar 2011
>erwartet wird.
>Die erwarteten Bedingungen enthalten einen Coupon von bis zu 6
>% p.a. sowie eine
>Prmie auf den heutigen Schlusskurs. Der Kapitalbetrag wird
>ber drei Jahre in
>vierteljhrlichen Teilzahlungen getilgt. Kapital- und
>Zinszahlungen knnen nach
>freier Entscheidung von Intercell als Barzahlung oder in
>handelbaren
>brsenotierten Intercell-Aktien erfolgen. Das gesetzliche
>Bezugsrecht fr
>bestehende Aktionre wird ausgeschlossen.
>Die Zeichner der Anleihe erhalten im Rahmen einer
>Erhhungsoption das Recht, bis
>12 Monate nach Ausgabe zustzliche Anleihen im Nominale von
>EUR 30,8 Mio. zu den
>ursprnglichen Ausgabekonditionen sowie weitere EUR 15,4 Mio.
>bis 18 Monate nach
>Ausgabe erwerben knnen.
>Die endgltigen Anleihekonditionen werden auf Grundlage der
>Ergebnisse eines
>Bookbuilding-Verfahrens am Mittwoch, dem 23. Februar 2011
>festgelegt und
>unverzglich bekannt gegeben. Das Bookbuilding wird von der
>Erste Group Bank AG
>koordiniert.
>

  

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